财联社债市早参7月12日

债市要闻

【中国6月金融数据大超预期】

中国6月金融数据大超预期。央行公布数据显示，上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元；其中，6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。上半年社会融资规模增量为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元；其中，6月社融增量5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。6月末M2同比增长11.4%，创下今年以来同比增速新高，连续3个月保持两位数增速。专家指出，为进一步降低实体经济融资成本，下半年LPR报价或存在下调空间。

解读：市场人士表示，6月金融数据结构明显改善，企业和居民中长期贷款占比回升，票据冲量现象缓解，表明银行风险偏好改善，向实体经济提供中长期贷款的意愿有所提升。在政策发力和疫情缓和共同作用下，宽信用效应正在充分显现。

【银保监会：推动制造业中长期贷款继续保持较快增长】

银保监会发布《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，要求将金融支持制造业发展的各项政策执行到位，推动制造业中长期贷款继续保持较快增长。《通知》强调，银行机构要围绕先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域，加大金融支持力度，创新金融产品和服务。积极帮扶前期信用良好、因疫情暂时遇困的企业，避免盲目抽贷、断贷、压贷。

【力挺基建投资 政策性金融债发行提速】

据中证报报道，数据显示，7月以来政策性银行金融债实际发行总额已超过1500亿元。6月，政策性金融债发行规模约为5798亿元，环比增长33%。业内人士分析，政策性金融工具发力有利于增强对基建投资的支持力度，发挥好稳投资、稳预期的积极作用。

解读：东吴证券称，从目前情况来看，三季度政府债务对社融的支撑力度将有所减弱，预计政策性银行和国有大行将是支撑信贷增长的主力军。目前提前批专项债额度尚未下达，根据我们的统计，当前三季度地方政府新增专项债发行计划仅为1000亿元，政府债务对7月社融的支撑力度将有所减弱。从此前国务院要求通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持的要求来看，预计7月社融和人民币贷款的支点在于政策性银行和国有大行。

【年内新增专项债发行逾3.43万亿元】

截至7月11日，今年以来新增专项债发行规模达34331.42亿元，其中上半年新增专项债发行规模达34062.17亿元。基本完成了国务院要求的上半年完成发债任务目标。用于项目建设的专项债发行接近尾声，意味着下半年新增专项债发行迎来“空窗期”。专家认为，下半年会优先采用“准财政”工具来为基建投资追加“弹药”。

【或为加强债券交易违约整治，交易商协会建立银行间债券市场交易行为信息档案】

交易商协会建立银行间债券市场交易行为信息档案，收集市场参与者交易和结算行为相关信息。收集的相关信息将根据后续处理情况，按照交易双方是否协商一致等原则，分层分类展示。交易商协会同时发布《银行间债券市场交易行为信息档案实施指南（试行）》，过渡期6个月。业内人士表示，此举或为加强债券交易违约整治。

【国家发改委：开展2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价工作】

国家发改委发布《关于开展2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价工作的通知》。本次信用评价期限为2021年1月1日至12月31日，评价对象为在评价期限内作为主承销商，参与过企业债券承销或承销的企业债券仍在存续期内的承销机构，以及开展企业债券信用评级业务的信用评级机构。

【江西省财政厅：坚决杜绝违规举债、虚假化债，扎实做好地方政府融资平台优化升级】

江西省财政厅发布，省财政厅党组理论学习中心组（扩大）集体学习暨全省设区市财政局长培训座谈会在井冈山举行。会上提出要求，要加强政府债务管理，加强专项债券管理，坚决杜绝违规举债、虚假化债，扎实做好地方政府融资平台优化升级工作，有效防范化解债务风险。要认真领会中央精神，推进省以下财政体制改革，推动建立健全权责配置更为合理、收入划分更为规范、财力分布相对均衡、基层保障更加有力的省以下财政体制。

【河南银保监局、河南省地方金融监管局：4家村镇银行风险处置方案公布】

7月11日，河南银保监局、河南省地方金融监管局发布，河南银保监局河南省地方金融监管局公告(第1号)根据案件查办和资金资产追缴情况，经研究，对禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行、开封新东方村镇银行账外业务客户本金分类分批开展先行垫付工作。2022年7月15日开始首批垫付，垫付对象为单家机构单人合并金额5万元（含）以下的客户。单家机构单人合并金额5万元以上的，陆续垫付，垫付安排另行公告。

解读：工银国际首席经济学家程实对财联社记者表示，监管部门发出公告，就分批垫付工作做出安排，标志着相关事项已在审慎处置过程之中，问题将逐步得到解决。此外，程实还表示，从金融专业视角看，监管部门的处置应对体现了“以法律为准绳、以事实为依据、以客户为关切”的风格。

【行业首批8只政金债ETF正式获批】

11日，招商基金、广发基金、富国基金、华安基金、国泰基金、博时基金、建信基金、平安基金旗下政策性金融债ETF获批，这也是国内首批政策性金融债ETF。业内人士指出，本次获批的政金债ETF属于跨市场债券ETF，将有利于促进银行间和交易所市场互联互通，提高我国债券ETF的整体规模，提升沪深交易所债券ETF的影响力。

【增强资本实力 消费金融公司多渠道融资“补血”】

消费金融公司发行二级资本债又有新进展。中邮消费金融公司日前获批发行不超过18亿元人民币二级资本债券，这也是今年首家获批发行二级资本债券的消费金融公司。专家认为，发行二级资本债有助于改善消费金融公司现金流，提升资本充足水平，优化公司资本结构。值得注意的是，今年以来还有多家消费金融公司通过多种方式融资“补血”，以支撑业务扩张。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

信用债事件：

■融信拟调整“20融信01”本息兑付安排，并以子公司持有股权提供质押担保

■穆迪：下调融信中国的企业家族评级至“Ca” 展望维持“负面”

■民生银行：7月15日召开“20荣盛地产MTN001”和“20荣盛地产MTN002”债券持有人会议，拟调整本息偿付安排

■紫光集团重整资金已足额打入管理人清偿账户，预计7月13日到达债权人账户

■恒大地产集团：“20恒大01”展期方案未获通过

■冠城大通：“20冠城01”将于7月14日支付利息，本金兑付日将调整为7月31日或9月30日之前，本期债券自7月12日开市起复牌

■富力地产：旗下10笔美元债豁免违约及展期征求已获必要同意

■旭辉集团：已回购并将注销本金规模为500万美元的境外美元优先票据

■大发地产：香港高等法院命令撤销清盘呈请

■雅居乐：已将足够资金存入中证登指定账户用于赎回“20番雅01”

■复星集团：“22复星高科SCP001”兑付资金已提前足额划付至兑付账户

■惠誉：下调时代中国控股长期外币评级至CCC+

市场动态：

【债券市场|资金续宽及本土新冠疫情反复，现券期货均走强】

资金延续宽松叠加本土疫情反复，支撑现券期货均走强。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.31%；银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好收益率下行2-4bp，10年期国开活跃券220210收益率下行0.95bp，10年期国债活跃券220010收益率下行1.28bp，5年期国开活跃券220203收益率下行2.25bp，3年期国债活跃券220011收益率下行3.75bp。交易员称，资金续宽及本土疫情反复撑债市暖意，不过市场还在等待6月金融数据，判断经济复苏情况。6月金融数据环比增加料无疑问，要关注的是好到什么程度，以及信贷结构会不会出现明显改善。

地产债多数下跌，“20碧地04”跌超36%，“18富力08”跌超10%，“18龙控05”、“21远洋02”、“15远洋05”、“19龙控04”跌超9%，“21金地03”跌8%，“20碧地01”跌6%，“21旭辉03”和“20世茂G3”跌超3%；“20正荣03”涨超18%，“20龙控01”涨超9%，“15世茂02”涨超7%，“20金科03”涨超4%。此外，“17红星02”跌超9%，“03三峡债”跌超7%，“21张家01”涨超7%。

一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5916%、2.8501%，全场倍数分别为5.36、3.82，边际倍数分别为2.28、1.56。

【货币市场|货币市场利率多数小幅上涨，银行间市场资金面依旧宽松】

货币市场利率多数小幅上涨，银行间市场资金面依旧宽松。银存间质押式回购1天期品种报1.2199%，涨0.69个基点；7天期报1.5504%，跌0.38个基点；14天期报1.5783%，跌2.16个基点；1个月期报1.6625%，跌1.5个基点。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.7bp报1.223%，7天期下行2.4bp报1.627%，14天期下行0.6bp报1.58%，1个月期下行1bp报1.797%。

银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报1.22%，涨0.80个基点；FDR007报1.55%，与前一交易日持平；FDR014报1.56%，跌1个基点。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001报1.26%，与前一交易日持平；FR007报1.60%，与前一交易日持平；FR014报1.60%，跌5个基点。

【美债市场|美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌8.6个基点报2.999%】

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.3个基点报3.084%，3年期美债收益率跌3.3个基点报3.114%，5年期美债收益率跌6.7个基点报3.063%，10年期美债收益率跌8.6个基点报2.999%，30年期美债收益率跌7.3个基点报3.178%。美债继续出现被视为衰退讯号的收益率倒挂现象。

【欧债市场|欧债收益率全线下跌，德国10年期国债收益率跌9.9个基点报1.246%】

欧债收益率全线下跌，英国10年期国债收益率跌5.5个基点报2.178%，法国10年期国债收益率跌1.7个基点报1.864%，德国10年期国债收益率跌9.9个基点报1.246%，意大利10年期国债收益率跌7.5个基点报3.212%，西班牙10年期国债收益率跌8.2个基点报2.335%。