东吴期货｜股指期货每日观点&期货投资策略早参20220608

股指期货2022/6/8

三大指数震荡整理，汽车板块领跌

6月7日，三大指数开盘涨跌不一，开盘后指数冲高回落，创业板指一度涨近1%，随后指数有所回升。午后，指数再度下探，创业板指一度跌近1%。临近下午收盘，指数跌幅收窄。板块方面，海运、医药、光伏、油气开采、白酒等板块涨幅居前，汽车零部件、汽车整车、电子元器件、电工电网、工业机械等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3241.76点，涨0.17%；深证成指报11935.57点，跌0.02%；创业板指收平，报2554.63点。沪深300报4179.13点，涨0.31%；中证500报6186.57点，跌0.01%；上证50报2846.81点，涨0.75%。两市合计成交10387.85亿元，北向资金净流入46.07亿元。

资金面：

6月7日，央行开展100亿元公开市场逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，实现净回笼100亿元。

截至6月7日，上交所融资余额报7820.87亿元，较前一交易日增加23.43亿元；深交所融资余额报6712.67亿元，较前一交易日增加11.21亿元；两市合计14533.54亿元，较前一交易日增加34.64亿元。

消息面：

【美股收高三大指数均涨近1% 热门中概股集体走高】美股周二收高。美国国债收益率下降提振了市场情绪。市场仍在评估美国第二大零售商塔吉特发布的业绩预警。美国财长耶伦称，美国正面临“不可接受的通货膨胀水平”的挑战。截至收盘，纳斯达克指数涨0.94%，道琼斯指数涨0.8%，标普500指数涨0.95%。美股能源股表现强劲，大型科技股普遍上涨，热门中概股集体走高，拼多多涨超10%领跑纳指成分股，哔哩哔哩涨近10%，阿里巴巴涨超5%，理想汽车、蔚来涨超2%。百度涨2.44%，新东方涨4.75%，网易涨0.05%，腾讯音乐涨4.69%，爱奇艺涨7.68%，满帮涨11.80%。

【李克强：加强交通基础设施和现代物流体系建设 抓紧梳理开工一批项目】6日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强到交通运输部考察，并主持召开座谈会。他强调，要落实党中央、国务院部署，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，进一步畅通交通物流，保障市场主体运行，稳住经济大盘。李克强说，交通是发展的先行官。要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，抓紧梳理开工一批项目，优化审批，加大长期低息贷款支持。深化“放管服”改革，优化营商环境，培育壮大物流市场主体，建设统一开放的交通货运市场体系，降低全社会物流成本。推动交通运输与经济社会协调可持续发展。

【低价抢筹快速建仓 多只新基金提前结募】财联社6月8日电，五月以来，新基金提前结募现象频频出现。数据显示，截至6月7日，五月以来已有超过20只权益类基金宣布提前结束募集。值得注意的是，这些提前结募的新发基金大部分规模较小。业内人士认为，整体来看，目前新发基金销售渠道上并没有出现大幅提升，新基金提前募集，或许与基金经理看重当前建仓时机有关。

【监管部门将在市场可承受的条件下 科学合理把握IPO和再融资的力度和节奏】财联社6月7日电，监管部门将科学合理把握IPO和再融资常态化，一方面，稳步推进股票发行全面注册制改革，继续增强资本市场的包容性和适应性，更好服务科技创新和实体经济高质量发展。按照全面实行股票发行注册制改革要求，做好全市场注册制规则修订和发布等工作，完善主板、科创板、创业板、北交所的功能和定位，扎实推进注册制改革落地。多位专家表示，在上述政策指引下，我国资本市场将进一步推进以注册制为牵引的一系列制度改革，提高融资效率，进一步改善市场流动性。

周二，三大指数震荡整理，两市成交额连续两日突破万亿元。板块继续轮动，汽车整车及汽车零部件板块领跌，海运、医药、光伏等板块领涨。个股3100家下跌，赚钱效应偏差。近期国内疫情好转，稳增长政策密集落地，带动指数展开反弹。成长风格近期表现亮眼，中证500相对占优，主要原因是海外扰动趋缓和复工复产推动基本面预期改善。整体来看，指数有望延续震荡修复走势，后续反弹空间更多取决于经济改善节奏和稳增长发力效果，操作上建议投资者以区间操作为主。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220608

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周二三大指数震荡整理，两市成交额连续两日突破万亿元。板块继续轮动，汽车整车及汽车零部件板块领跌，海运、医药、光伏等板块领涨。个股3100家下跌，赚钱效应偏差。近期国内疫情好转，稳增长政策密集落地，带动指数展开反弹。成长风格近期表现亮眼，中证500相对占优，主要原因是海外扰动趋缓和复工复产推动基本面预期改善。整体来看，指数有望延续震荡修复走势，后续反弹空间更多取决于经济改善节奏和稳增长发力效果，操作上建议投资者以区间操作为主。

2. 黑色系板块

螺卷：

李克强总理考察交通运输部，表明要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，需求有望进一步好转，钢材夜盘低开高走，小幅上涨，上海正在加快复工复产，预计在6月中下旬能全面恢复，近两天由于高考成交量有所下滑，不过不影响市场对后市需求预期看好，因此，行情以偏强震荡为主。

铁矿：

节后铁矿盘面高位震荡为主，目前供需偏紧的格局支撑铁矿价格价格短期难有明显的下跌，回落仍建议做多为主。全国主港铁矿石成交110.20万吨，环比增28.1%，市场采购情绪尚可。受天气以及高考等因素影响，建筑钢材日成交出现回落，但6月环比改善的可能性还是比较大，在铁水产量没有明显下降前盘面维持震荡偏强走势。

双焦：

焦炭现货偏强运行，港口准一焦贸易现汇出库价报3430元/吨，预计短期焦企第一轮提涨将落地。随着市场情绪好转加上钢厂利润恢复，下游采购积极性强，焦企焦炭库存近期有明显下降，支撑焦炭价格震荡偏强运行，操作上建议多单持有。焦煤方面，虽然进口焦煤维持稳中有增局面，但国内供应保持低位，焦煤需求还在不断好转，短期焦煤维持震荡偏强走势。

双硅：

硅锰虽然传出下调电价的消息，但当前成本本就高位，且焦炭已经开启第一轮提涨，成本依旧在高位运行，电价对于硅锰的影响相对较小。且上海复工后，短期需求好转，工厂低价走货意愿不强。但硅锰库存仍在高位，供需仍较为宽松，短期难改基本面形势，钢招价格环比上月均有所下降，这也将制约硅锰大幅上行。因此硅锰或将维持宽幅震荡略微偏强的局面，以日内操作为主。

硅铁基本面略微宽松，库存虽然也是同比有增的情况，但是绝对量不大，且硅铁钢招情况好于硅锰，钢招量环比有所上升，钢招对于硅铁的制约小于硅锰，因此，硅铁向上驱动强于硅锰。预计也是宽幅震荡偏强的局面，以日内操作为主。但是硅铁成本支撑力度不及硅锰，需警惕高位回落的风险。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油高位震荡，油市总体依然偏强。供应端欧盟达成对俄罗斯第六轮制裁，将进一步限制俄罗斯原油及成品油出口，OPEC+会议象征性提高增产力度，供应总体依然吃紧；需求端面临国内封锁解除和美国驾驶高峰季等增加前景，成品油矛盾在夏天较难解决；此外沙特上调售往大部分地区7月官价，预计原油总体维持强势，后续关注驾驶高峰季下美国高频数据。

沥青：

6月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率环比小幅增加，维持低位；厂库、社库维持下降，降速稍有放缓，高频数据显示基本面边际持续向好。成本端油价走势偏强，建议维持逢低做多思路。

LPG：

近期原油整体强势而CP预期价格走弱削弱外盘价格支撑，PG较原油比价走弱下对未来化工需求形成支撑，同时近期炼厂码头端库存均中低水平，现货无大跌压力，以高位小幅回落为主。供需弱势下市场形成顶部压力，但预期下行空间不大，盘面回落幅度有限，操作建议关注高位沽空机会及做空LPG和原油比价。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约震荡运行，夜盘大幅冲高突破2910元/吨的前期高位。港口现货价格随盘面调整，内地市场价格窄幅推涨。消息面上，山东某煤矿发生事故，煤矿安监力度恐将再度加强，本就相对匮乏的市场煤资源将更加紧张，成本支撑下甲醇期价重心抬升，下方空间有限。供需双增的基本面变动不大，供应端高位持稳为主，关注进口量和到港量的变动，供应端利好难寻。传统下游需求仍处淡季，天津渤化开车推迟使得开工率本就不低的MTO需求继续提升的空间不大，不过阳煤恒通恢复运行，鲁西化工暂未停车检修，新兴需求端仍有一定支撑。甲醇自身基本面相对偏弱，但在能源价格偏强的情况下支撑成本端上移，预计短期内维持震荡偏强走势，关注成本端的变化。单边操作建议观望为主，多单可适当止盈。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

国际原油价格上涨推升国内相关商品，化工品看多氛围强烈。在国内需求环比回暖的情况下，PVC明显反弹。目前PVC生产利润相对较好，估值中性。需求端虽然环比回升，但同比来看，随着国内房屋竣工面积见顶下行，PVC需求面临长周期下滑的风险。短期不建议追高，等待市场交易需求复苏逻辑结束。

天然橡胶：

海南产区开割上量推迟至6月中下旬，但因浓乳高价成交受阻，海南制浓乳胶水价格连续走低。下游复工复产以及政策面推动下，需求端存在修复改善预期，但是，成品库存高企施压轮胎厂开工负荷，后续提产空间或受限。库存方面，截至6月3日，青岛港口库存至39.46万吨，环比-0.77万吨/-1.91%，进口淡季下有利于库存继续去化。总体来看，短期胶价或延续振荡走势。操作上，以短线交易思路为主。

4. 有色金属

沪铜：

供需两弱，铜价震荡。周二伦铜探底回升，收跌0.21%；沪铜主力07合约日盘收跌0.30%，夜盘收涨0.52%。中国端午节后需求疲弱，叠加铝锭重复质押事件仍在发酵，现货市场出现甩货，升水急降。外贸市场进口亏损扩大，需求较差，洋山铜溢价继续下跌。再生铜供应改善 但下游消费疲软。全球低库存和供应风险支撑铜价。昨日LME铜总库存减少2.0万吨至12.1万吨，创2011年以来单日最大降幅。秘鲁MMG Ltd的Las Bambas铜矿停工近两个月。秘鲁铜矿生产扰动增加，同时智利今年以来铜产量同比大幅下滑，今年铜供应或不如市场年初预期乐观。操作建议：观望。

沪铝：

6月7日沪铝主力07合约日盘收跌1.07%，夜盘收涨0.48%；LME收跌0.09%。近期多空因素交织，全球铝锭显性库存持续减少，同时上海逐步复工复产，市场对需求复苏的预期增强，但下游需求恢复进展缓慢，无法对铝价形成持续的支撑，且国内供应增速快于消费增速，预计短期内铝价将维持宽幅震荡，反弹高度有限，建议观望为主。中长期来看，国内供应端压力仍存，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

6月7日沪锌主力2207合约收于26130元/吨，跌幅1.58%，夜盘跌0.10%，报26155元/吨，LME锌跌2.01%，报3795.0美元/吨。现货市场由于铝重复质押事件出现一定恐慌情绪，下游接货不佳，多家贸易商暂停锌锭业务，部分贸易商持续到15号，部分持续到月底，致使交投不佳。目前消费仍是一般，社库由于近期市场抛货情绪较强，对下游消费的反映存在一定失真。预计在消费出现实际改善前，锌价维持震荡思路，后续持续关注欧洲能源问题、国内消费情况，警惕宏观情绪变化。

沪铅：

6月7日沪铅主力2207合约收于15120元/吨，涨幅1.51%，夜盘涨0.36%，报15185元/吨，LME铅涨0.18%，报2221.5美元/吨。供应端，再生炼厂处于亏损状态，低利润抑制生产意愿，原生铅检修与复产并存，内蒙古某电解铅冶炼厂本周按计划进入停产检修，供应端进一步收敛。需求端，节后铅蓄电池需求未见明显改善，部分企业存在30-40天的成品库存，弱需求难以提振铅价。预计铅价维持震荡运行，上方空间有限，关注铅蓄消费情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市场整体上涨，因市场预期周六凌晨将要公布USDA6月供需报告偏利多。分析师平均预估USDA6月供需报告中美国2021/22年度大豆期末库存为2.18亿蒲，2022/23年度大豆期末库存为3.07亿蒲，均低于5月份的2.35亿蒲和3.1亿蒲。此外，本周五中午将公布MPOB5月供需报告，市场预估马棕5月产量为140万吨，期末库存为154万吨，均低于4月份的146.2万吨和164.2万吨。受此影响，预计在两份报告公布前，油脂将维持震荡偏强走势。

豆粕/菜粕：

短期，美豆种植天气旱涝分明，下方有支撑。国内供需偏弱，主要跟随美豆运行。操作上建议区间操作，逢低做多。

玉米：

期小麦即将上市，截至6月1日，全国收获小麦进度26.5%。但目前全球小麦供应紧张，因此今年小麦丰收对小麦价格承压有限，且不会低于玉米价格，以防小麦流入饲料企业，保证国内小麦以食用为主。而国内玉米供需偏弱，操作上建议逢低做多。

白糖：

国际方面：巴西开榨有所延迟，目前市场关注的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调整情况， 前期乙醇相对于糖的溢价已经出现大幅缩水，巴西糖厂更倾向于制醇的意愿或将被压制，后期需持续关注国际原油以及巴西雷亚尔兑美元的汇率情况；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中和了巴西下调制糖比的利多影响，我们认为原糖短期缺乏进一步上行的动能，或将继续维持高位区间震荡的走势。国内方面：虽然当前国产糖库存仍然偏高，疫情对消费的影响也仍然存在，但随着去库期来 临叠加疫情逐步得到控制，我们认为现货价格或将逐步走强，进口方面因内外价差仍处于倒挂状态整体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品进口的增长。主要观点：目前郑糖主力合约仍大幅低于配额外进口成本，从价格上看并不高估，策略方面建议三季度继续以逢回调做多的思路对待，但上行空间一是取决于外盘，二是取决于国内食糖的去库进度。

鸡蛋：

供应端，5月份全国蛋鸡存栏环比继续回升，但仍低于往年同期，预计6-7月蛋鸡的产能水平将继续呈现小幅上升的趋势；需求端，端午节前备货结束后，南方将迎来梅雨季节，多雨高温天气不利于鸡蛋的保存及运输，下游需求或将阶段性走弱，预计鸡蛋现货价格在6中上旬至7月中上旬将继续维持震荡偏弱的走势。近期随着养殖利润的好转，养殖端补栏情绪有所升温，但目前饲料成本仍处高位，下游补栏心态仍然不稳，接下来我们需持续关注鸡苗补栏情况。策略方面，我们建议单边反弹做空鸡蛋2207合约，主力2209合约建议暂时观望，套利建议逢高介入JD07-09反套。

生猪：

随着天气转热，大猪出栏意愿或将增强，叠加出栏体重上升，6月份猪价或有调整风险；但从中长期看，能繁母猪持续去化带来未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季逐渐到来，猪价整体仍处于震荡上行的趋势中。策略方面，我们认为操作上仍以逢回调做多的思路为主，但短期不宜过分追涨，做多建仓区域参考17500-18500 ，产业客户建议利用期货高升水逢高锁定养殖利润6月7日沪铝主力07合约日盘收跌1.07%，夜盘收涨0.48%；LME收跌0.09%。近期多空因素交织，全球铝锭显性库存持续减少，同时上海逐步复工复产，市场对需求复苏的预期增强，但下游需求恢复进展缓慢，无法对铝价形成持续的支撑，且国内供应增速快于消费增速，预计短期内铝价将维持宽幅震荡，反弹高度有限，建议观望为主。中长期来看，国内供应端压力仍存，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

苹果：

盘面现在仍然是在围绕砍树和多数产区坐果差以及冰雹等极端天气影响带来的减产预期进行情绪波动。当前分歧逐步在明晰，盘面底部存在较强支撑，但短期进一步推涨不足，预计仍然维持震荡走势。关注套袋数据及天气。

红枣：

目前红枣的博弈再次进入弱现实的格局中，流通端库存相对充足，端午过后需求再次进入淡季，短期供需相对宽松，难有边际变动，现货价格预计弱稳。盘面在供需相对宽松，高企仓单压力之下，预计偏弱走势。加上今年新季红枣花期提前约半个月，对应的旧季红枣的销售期缩短了半个月，进一步增加了旧季红枣的销售压力的，利空旧枣。短期我们还是维持偏空的思路，反弹做空。中长期来看，盘面后期走势还是需要看终端需求能否或者何时能把流通端的库存消化掉大部分，以及新季红枣产量预期。新季红枣生长方面，目前进入盛花期及坐果期，花量较多，长势较好，天气暂时也没有较大影响。但接下来的6-7月仍然处于开花和坐果期，仍然是影响红枣产量预期的关键时期，天气逻辑短期对新季红枣仍存支撑。另外，今年旧季红枣结转库存预计降低，降低新季红枣供应压力，对盘面也存在一定支撑。所以新季合约暂时观望。

花生：

近期现货趋稳，鲁豫地区干旱情况或有所缓解，对于旱情的炒作情绪或进一步趋弱，盘面上涨动力不足，但其他油脂价格偏强下花生油价格继续上涨，提振原料原料价格，加上减种预期仍有待验证，短期盘面仍存一定支撑。短期预计仍然维持偏弱震荡走势，关注10200支撑位。中长期来看，需要看面积减少带来的减产预期和目前偏高库存形成的结转库存与需求的平衡预期。

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期市有风险，投资需谨慎。