东吴期货｜股指期货每日观点&期货投资策略早参20220616

股指期货2022/6/16

三大指数冲高回落，金融板块领涨

6月15日，三大指数集体高开，开盘后沪指震荡走高，临近上午收盘涨超1%，重回3300点。午后，指数冲高回落，创业板指一度涨超3%，沪指涨超2%。临近收盘，指数涨幅收窄。板块方面，保险、家居用品、券商、教育、家电等板块涨幅居前，磷化工、油气开采、煤炭、锂电、纯碱等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3305.41点，涨0.50%；深证成指报12137.76点，涨0.95%；创业板指报2575.09点，涨1.05%。沪深300报4278.22点，涨1.32%；中证500报6261.06点，跌0.23%；上证50报2923.99点，涨1.43%。两市合计成交12987.40亿元，北向资金净流入133.59亿元。

资金面：

6月15日，央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，当日有100亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现零回笼零投放。

截至6月15日，上交所融资余额报7936.1亿元，较前一交易日增加30.03亿元；深交所融资余额报6818.14亿元，较前一交易日增加19.35亿元；两市合计14754.24亿元，较前一交易日增加49.38亿元。

消息面：

【28年来首次！美联储加息75个基点 美股收高纳指涨2.5%】美股周三收高，科技股涨幅领先。美联储宣布加息75个基点符合市场预期，加息幅度为1994年以来最大。并下调2022至2024年的经济增长预测、上调通胀预测。美联储主席鲍威尔称将坚决抑制通胀，下次会议可能加息50或75个基点，但75个基点的加息不会成为常态。截至收盘，纳斯达克指数涨2.5%，标普500指数涨1.46%，道琼斯指数涨1%。大型科技股普遍上涨，热门中概股多数收涨，新东方涨10.06%，好未来涨8.78%，蔚来涨7.77%，小鹏汽车涨4.85%，京东涨2.90%，百度涨2.86%，阿里巴巴涨2.66%，腾讯音乐涨1.11%，理想汽车涨0.84%；拼多多跌1.20%。

【国常会：地下管廊是一举多得的代表性项目 要结合老旧管网改造推进建设】李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资带动消费和就业。会议强调，地下管廊是城市“里子”工程，带动能力强，是一举多得的代表性项目，要结合老旧管网改造推进建设。

【首批公募REITs将迎解禁 参与试点机构称“做好做市方案”】财联社6月16日电，华安基金、东吴基金、中航基金等9家基金公司集中发布公募REITs基金份额解除限售的提示公告，首批9只公募REITs共计21.92亿份基金份额将于6月21日迎来解禁，占9只公募REITs总规模的32%。部分参与公募REITs试点机构受访时表示，已做好投教工作及相关应对措施。同时，中航证券首席经济学家董忠云对记者表示，“虽然首批公募REITs限售份额解禁后，可流通份额增加超过一倍，但整体来看，目前已上市的公募REITs产品仅有12只，此类优质资产仍然较为稀缺。”

周三，三大指数高开高走，午后沪指一度涨超2%，创业板指涨超3%，随后指数涨幅收窄。两市成交额接近1.3万亿元，北向资金大幅净流入133.59亿元。个股跌多涨少，保险、券商等大金融板块领涨。美国通胀再创新高，6月议息会议美联储宣布加息75个基点，并表示加息75个基点不会成为常态。短期内在海外扰动下股指或有所波动，但中长期预计继续震荡修复，建议股指期货以区间操作为主。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

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东吴期货研究所投资策略早参20220616

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周三，三大指数高开高走，午后沪指一度涨超2%，创业板指涨超3%，随后指数涨幅收窄。两市成交额接近1.3万亿元，北向资金大幅净流入133.59亿元。个股跌多涨少，保险、券商等大金融板块领涨。美国通胀再创新高，6月议息会议美联储宣布加息75个基点，并表示加息75个基点不会成为常态。短期内在海外扰动下股指或有所波动，但中长期预计继续震荡修复，建议股指期货以区间操作为主。

国债期货：

新冠疫情在全国仍零星扩散，但防控措施较前期明显缓和；当前经济增长面临较大下行压力；当前资金面偏宽松，整体上信贷需要偏弱；在经济面临较下下行压力的背景下，后期货币政策仍有宽松空间，但政策上以推动宽信用为主。未来进一步确定经济已经企稳、央行宽松周期已经结束前，国债利率仍有较大概率会低位区间徘徊。此外美联储进入紧缩周期，美国 10 年期国债利率趋于上行，中美 10年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约建议逢低做多，逢高了解头寸。

2. 黑色系板块

螺卷：

美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大，靴子落地，夜盘钢价弱势震荡，产业面上，乘联会发布6月份汽车销量数据，环比增幅较大，供给上，5月份的粗钢产量继续增加，因此，在供给未减需求小幅回升下，短期内钢材价格继续呈现震荡为主。

铁矿：

铁矿价格继续回落，力拓新项目开始投产，下半年铁矿供应回升的预期较强，同时当下钢材需求疲软导致的减产预期越发强烈。目前情况来看，淡季钢材需求很难有超预期迹象出现，叠加钢材库存增加，钢价下跌，钢厂被迫减产的可能性继续加强，且从粗钢产量同比下降的要求来看，下半年也会有一定减量。所以短期来看，由于需求面临更大压力，矿价或维持弱势。

双焦：

焦炭盘面大幅走弱，负反馈开启。虽然当下焦炭供需依然偏紧，但随着钢材价格继续走弱，钢厂减产可能性越来越大，估值偏高的双焦领跌。随着焦炭第二轮现货提涨落地，前期投机抄底的贸易商有出货迹象，港口现货报价下跌，加上目前看来钢材端库存压力较大，负反馈开启，盘面或维持弱势。焦煤的主要问题也在于估值较高，供需也有转差的预期，预计跟随走弱。

双硅：

昨日双硅继续走跌，硅锰表现为先上涨再回落，硅铁表现为震荡下行。这主要是因为双硅各自成本支撑力度不一，硅锰成本支撑力度强，支撑位置在8400元/吨左右，盘面在大宗商品整体情绪弱的情况下已出现超跌，继续向下空间很少甚至可能在成本支撑下小幅上行。而硅铁利润充足，盘面支撑位置在8000元/吨左右，在情绪转弱的情况下，硅铁进一步回调的空间仍存。因此，硅锰建议日内逢低做多，硅铁日内逢高做空，或短期持有多硅锰空硅铁套利。

3. 能源化工：

原油：

隔夜油价出现较大回落，跌破前期高位震荡区间，因美联储加息75个基点后，市场担心需求衰退，以及一份美国政府报告显示出原油需求下降信号。不过根据美国汽车协会，在现有的美国汽油价格已经飙升至5美元的情况下，预料中的人们改变驾驶习惯或生活方式仍没有发生，从消费情况看，似乎更能体现出美国人对高油价的适应能力。我们认为在已经初步计入了国内解封和美国驾驶高峰季预期后，预计短期内油价涨势放缓，或重新进入博弈阶段，不过中期由于成品油矛盾持续存在以及飓风季即将降临依然震荡偏强。

沥青：

6月第2周沥青产业数据显示沥青装置开工率环比走高，不过依然在30%以下低位；厂库、社库维持下降，高频数据显示表观需求增加，边际持续向好。不过隔夜油价出现较大回落，建议沥青多单注意风险，待成本端企稳后再重新低多。

LPG：

原油回调之下进口气成本支撑削弱，化工需求触底反弹后，醚后需求的好转使得炼厂增供带来的压力减小，国内市场弱平衡趋稳，现货价格在进口成本持续走弱下仍维持高位震荡。由于需求未来提振空间有限，使得弱预期引导当前盘面定价逻辑，故维持淡季逢高沽空及做空油气比价思路。

甲醇：

昨日日盘甲醇高开低走，空头大幅增仓后下跌2.70%报收2842元/吨。夜盘继续下探，下跌2.81%报收2831元/吨。消息面上：一是动力煤进口端可能会有所变化；二是美国通胀数据爆表，美联储加息75个基点，提前释放利空后商品市场氛围偏弱。内地企业总库存较上周上升0.03万吨，在39.63万吨，与上周基本持平，同比中性略偏高。本周甲醇内地订单量在33.63万吨，较上周上升1.69万吨，涨幅达5.29%。内地订单量环比继续走高，同比维持绝对高位。内地静态库存不高、压力不大，而且在成本支撑下产区的价格也较为坚挺。美联储加息未超市场预期，短期利空释放完毕后或有反弹，关注成本和需求端的变化情况，单边操作建议观望为主。套利方面，09-01反套继续持有，若天津渤化可实现稳定运行，09-01反套可止盈离场。09PP-3MA价差有所反弹，可继续逢低做多MTO利润，但预计空间有限。

PVC：

从终端需求来看，5月国内房地产数据并无明显改善，5月国内房屋竣工面积累计同比减少15.3%，下游仍表现弱势。从短期角度来看，PVC重新跌回前期低点附近，美联储加息等利空冲击结束，商品或有所反弹。当前PVC不宜追空，以底部震荡趋势对待。PVC09合约或在8300一线上下震荡。

天然橡胶：

近日泰国主产区降雨量逐渐减少，原料供应上量，胶水收购价格呈走低形态。而下游现实需求依然偏弱，轮胎厂出货情况欠佳，导致成品库存压力仍较大，对开工负荷形成制约。库存方面，截至6月10日，青岛地区总库存在39.24万吨，环比-0.22万吨/-0.56%。短期来看，预计盘面维持偏弱震荡走势。操作上，以短线区间交易思路对待。

4. 有色金属

沪铜：

美联储加息靴子落地，铜价弱反弹。周三伦铜收涨0.66%；沪铜主力07合约日盘收跌1.26%，夜盘收跌0.06%。美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，美联储主席鲍威尔称加息75个基点非常规，美元回落，美股和美铜小幅反弹。美国5月零售销售环比下跌0.3%，增速创2021年12月以来新低。中国5月工业增加值同比增0.7%，社会消费品零售总额同比下降6.7%；1-5月基础设施投资同比增长6.7%，房地产开发投资同比下降4%。5月数据整体略好于预期。国常会：既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来。关注美国5月新屋开工等数据。操作建议：观望。

沪铝：

周三公布的最新社零数据显示疫情的影响正在减小，6月15日沪铝主力07合约日盘收跌1%，夜盘收涨1.11%；LME收涨2.23%。全球铝锭显性库存持续去化，支撑铝价，且市场对需求复苏有较强预期，但消费明显好转还需等待，同时欧美再次加息打压铝价，预计短期内铝价将维持偏弱震荡，建议观望为主。中长期来看，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价难见涨势。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

6月15日沪锌主力2207合约收于25810元/吨，跌幅0.25%，夜盘涨0.17%，报25950元/吨，LME锌涨2.66%，报3666.0美元/吨。总体上，美联储加息符合市场预期，宏观面压力快速消解，市场逐步回归基本面，锌价或由于情绪修复出现小幅回调，但国内消费出现明显改善前，回调空间有限，后续关注欧洲天然气补库情况以及国内消费情况。

沪铅：

6月15日沪铅主力2207合约收于14940元/吨，跌幅0.07%，夜盘跌0.24%，报14845元/吨，LME铅跌0.34%，报2077.0美元/吨。整体铅市场保持供需两弱格局，现货成交低迷，原再价差与再生利润对铅价支撑增强，随着美联储加息尘埃落定，市场情绪修复，预计铅价将回归基本面，但由于需求不佳，回调有限，后续关注铅蓄消费情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜美豆及美豆油延续跌势，主要因美联储加息75个基点导致大宗商品价格整体走弱。近期油脂价格跌幅较大，除了此前印尼实施加快棕榈油出口的计划之外，目前最大的利空就是美联储加息。不过随着美联储加息的靴子落地，短期内可能利空出尽。基本面方面，近期市场关注美豆生长情况，暂时美豆生长情况较为理想，不过近期主产区有出现干热天气，如果持续时间较长会对美豆生长造成不利影响。此外，有国外分析公司预计今年美豆种植面积为8873.5万英亩，较其5月份预估下调28万英亩，而USDA3月份预估为9095.5万英亩。我们认为目前油脂市场基本面仍然偏利多，短期主要受美联储加息的利空影响，随着加息的落地，油脂价格有望出现反弹。操作上，可逢低做多，止损设在昨日低点。此前多豆油空棕榈油套利可暂时获利了结。

豆粕/菜粕：

最新发布的6月USDA数据显示，新季美豆略微不及市场预期，但同时也调整了旧作的产量以及库存，因此此次报告偏中性。主要关注新季美豆种植天气，NOAA预测拉尼娜持续至10月份概率为65%。预计连粕区间震荡，操作上建议逢低做多。

玉米：

短期小麦即将上市，截至6月14日，全国收获小麦进度84.1%。玉米目前基本已经出售完毕，市场供应压力较大，下游玉米淀粉库存较高，使得下游开机率保持低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪并不能对玉米需求有效支撑。USDA6月供需报告对玉米以及小麦利空出尽，短期将有所反弹。操作上建议逢低做多。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨逐步进入高峰，目前市场关注的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调整情况， 前期乙醇相对于糖的溢价已经出现大幅缩水，巴西糖厂更倾向于制醇的意愿或将被压制，后期需持续关注国际原油以及巴西雷亚尔兑美元的汇率情况；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中和了巴西下调制糖比的利多影响，我们认为原糖短期缺乏进一步上行的动能，或将继续维持高位区间震荡的走势。国内方面：虽然当前国产糖库存仍然偏高，但随着去库期来临叠加疫情影响逐步消退，我们认为现货价格或将逐步走强，进口方面因内外价差仍处于倒挂状态整体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品进口的增长。主要观点：目前郑糖主力合约仍大幅低于配额外进口成本，从价格上看并不高估，但因近期宏观层面风险加剧，建议暂时观望为主，等待宏观环境平稳后寻找低点轻仓做多。

鸡蛋：

供应端，5月份全国蛋鸡存栏环比继续回升，但仍低于往年同期，预计6-7月蛋鸡的产能水平将继续呈现小幅上升的趋势；需求端，南方迎来梅雨季节，多雨高温天气不利于鸡蛋的保存及运输，下游需求或将阶段性走弱，预计鸡蛋现货价格在6中上旬至7月中上旬将继续维持震荡偏弱的走势。随着近期蛋价走弱，蛋鸡养殖利润转差，叠加饲料成本仍处高位，养殖端补栏偏谨慎，这或将导致后期新开产能再度下降，叠加8-10月将迎来中秋国庆节前备货旺季，我们对远期蛋价并不悲观，建议逢回调逐步布局JD2208、JD2209合约多单。

生猪：

随着天气转热，大猪出栏意愿或将增强，叠加出栏体重上升，6月份猪价或有小幅调整风险；但从中长期看，能繁母猪持续去化带来未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季逐渐到来，猪价整体仍处于震荡上行的趋势中。策略方面，我们认为操作上仍以逢回调做多的思路为主，但短期不宜过分追涨，做多建仓区域参考17500-18500 ，产业客户建议利用期货高升水逢高锁定养殖利润。

苹果：

昨日苹果仍然维持震荡走势，盘面目前仍然是在围绕砍树和多数产区坐果差带来的减产预期进行情绪波动，应该说新果减产基本为定局，盘面短期在8500附近存在一定支撑。而减产不及多方预期，关键炒作期褪去后在套袋数据落地之前新果缺乏其他有效利多题材，加上旧果进入季节性弱势，盘面向上推涨驱动也不足，因此短期预计仍然维持震荡走势。关注8900-9000压力，8500-8700支撑，策略上建议背靠压力位和支撑位短线波动操作。后期还是要关注套袋数据对坐果产量初步评估结果的进一步验证对盘面支撑和波动区间的调整以及后续天气方面新的矛盾的出现。今日我的农产品将发布套袋调研报告，谨防盘面出现大幅波动，谨慎参与。

红枣：

昨日红枣09合约偏弱震荡，01合约继续下跌。旧枣短期还是维持相对宽松格局，难有明显边际变动，现货价格预计弱稳。现货供需相对宽松，高企仓单压制之下，盘面没有向上驱动力，盘面仍以偏弱走势为主。加上今年新季红枣花期提前约半个月，对应的旧季红枣的销售期缩短了半个月，进一步增加了旧季红枣的销售压力的，利空旧枣。短期我们还是维持反弹偏空的思路， 但跌到我们上期预估空间，操作上前期空单建议逐步逢低止盈。新枣处在花期和坐果期，近期产区表现新枣生长良好，丰产预期加强，天气溢价继续受到挤压，关注天气变动，如果后续没有明显天气干扰，丰产预期持续，天气溢价将会进一步被挤压，前期空单继续持有，但下来的7月仍然处于开花和坐果期，仍然是影响红枣产量预期的关键时期，天气逻辑短期对新季红枣仍存一定支撑。轻仓操作。

花生：

我们认为短期现货稳定，新花生仍有预期加持以及油脂盘面支撑，盘面仍存支撑，短期震荡为主。中长期来看，需要看面积减少带来的减产预期和目前偏高库存形成的结转库存之间的强弱。

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期市有风险，投资需谨慎。