蓝月亮2021财报解读：明星单品释放潜力 渠道改革迎来“收获期”

29日晚间，日化龙头蓝月亮（06993.HK）交出一份“稳增长”财报，透露出诸多积极信号。数据显示：公司2021年取得收益75.97亿港元，同比增长8.6%，实现利润10.14亿港元。此外，公司毛利率在下半年稳步提升，2021年全年毛利率由上半年的53.5%增加至58.4%。

值得注意的是，公司重点新品内衣专用洗衣液及除菌去味洗衣液得到市场认可，全年销量稳步增长，初显大单品潜力，公司所具备的包含对消费者需求的持续关注洞察、产品研发能力和专品专用理念以及产品落地能力等体系化推新能力再次得到验证。

得益于公司在产品、渠道、品牌三方面，均已建立起强大护城河，后续多品类扩张和渠道拓展的成长模式，在“市场扩容+行业集中度提升”的大背景下，公司龙头优势有望得以强化，行业领头羊身位将进一步巩固，推动业绩稳健增长。

新品加速落地 有效打开增量市场

顺应消费者的洗涤需求越来越趋向于多元化和细分化的市场趋势，近年来，蓝月亮集团新品的研发打造不断加速，从2020年开始，公司保持每年持续推出5到10款产品。

持续的产品推新能力是蓝月亮最核心的竞争力之一。一方面，公司具备强大的研发能力。创始人系化学专业背景，三十余年深耕洗涤市场，其核心研发团队平均拥有约9年的行业相关经验，研发经验丰富。此外，蓝月亮具备敏锐的市场洞察力，秉持专家战略、专品专用理念，缔造强大产品力并通过渠道力和品牌力持续夯实，打造了稳固的基本盘，并以产品壁垒和先发优势，率先享受行业升级迭代的红利。

信息显示，截至目前蓝月亮已形成了衣物清洁护理、个人清洁护理、家居清洁护理三大产品矩阵，覆盖80余种产品。通过不断洞察消费需求，从人群、场景、功能等维度发力，蓝月亮洁净专家及专业家庭清洁解决方案提供商的品牌形象越发深入人心。

值得一提的是，蓝月亮2021年新推出的两款新品“内衣专用洗衣液”“除菌去味洗衣液”销量持续领先，霸榜电商平台，拥有极高的好评率。以内衣专用洗衣液为例，公开数据显示，在天猫平台，双11期间该款洗衣液一度荣登内衣洗衣液预售榜第一名。在京东平台，内衣专用洗衣液成为唯一一款跻身京东细致养护健康生活趋势榜单的洗衣液。

渠道布局持续深化 夯实增长基底

蓝月亮在优化渠道布局、渠道转型与革新等方面，同样走在了行业前列。

在传统线上渠道方面，公司布局早且优势明显。2021年，蓝月亮线上渠道仍然保持强劲增长。2021年618及双11购物节期间，蓝月亮在京东、天猫等多平台衣物清洁类品牌销量排名第一。2021年双11购物节期间，蓝月亮在天猫及京东等平台衣清品牌销售排行榜仍保持首位，并在抖音平台上位列织物洗护品类及家用清洁剂品类首位。

随着新兴渠道的兴起，蓝月亮进一步布局社交电子商务平台、生鲜电子商务平台、直播平台等线上销售和分销渠道，保持着线上渠道的领先位置。其中，蓝月亮除了布局人气旺盛的抖音及快手等直播平台，还保持了敏锐的嗅觉，在新兴的生鲜电商平台包括叮咚买菜、每日优鲜及朴朴生鲜等大型生鲜电商平台上销售，并取得显著的增长。

此外，蓝月亮继续扩大销售和分销渠道，在线上、线下或O2O平台发力。2021年蓝月亮通过各种O2O平台积极开展业务活动，当年度在京东到家及美团闪购的O2O平台排名中已攀升至第一梯队，并继续参与其他优质O2O平台。

家清行业还有一个明显趋势，伴随整体消费升级趋势，洗衣液在三四线城市的渗透率正高速提升，是洗衣液进一步替代洗衣粉的主力增量市场。在线下渠道方面，蓝月亮改善并强化线下渠道的深度与广度，充分下沉，近70%的线下分销商位于三线及更低线城市，覆盖全国2000多个区县的零售终端，将经销网络扩展至便利店、生鲜食品超市及中小型当地商店，构建起销售系统的毛细血管网络，让消费者看得到、买得到、方便买，并已取得显著成效。

龙头地位巩固业绩稳步增长

目前，家清行业景气度仍处于上行期。日化最前线早前发布的报告显示，中国家庭清洁护理市场规模大、增长稳健，未来随着城镇化的加速，在消费升级以及在新消费人群的带动下，国内家清市场仍有较大增长空间。作为行业头部品牌，蓝月亮凭借其硬核的品牌力与市场高认可度，有望持续受益。

根据Frost & Sullivan数据，目前洗衣液在中国市场的渗透率为44%，低于日本(79.5%)及美国(91.4%)等主要经济体，产品升级（液体化、浓缩化）仍在进行中，具备较大替代空间。因此，蓝月亮等头部企业有望享受渗透率提升带来的增量红利。

据悉，未来蓝月亮有望通过继续完善产品矩阵、精细布局细分领域，全面建设线上线下各渠道，满足和引领消费者更加多元化的清洁需求，持续引领行业发展。

多家券商研报分析指出，蓝月亮作为国内洗衣液市场的开拓者，凭借其优秀的产品力和品牌力收获了消费者长期以来的青睐。而新兴渠道的布局将帮助蓝月亮触达、影响更多层次、类别的消费者，通过渠道赋能释放品牌影响力和多元化品类的优势。预计蓝月亮将推出更多优质产品满足消费者细分需求，有望同时受益于行业增长与份额提升。

市场人士表示，在终端刚性需求和疫情暴发的催化之下，家清行业具备确定性和高成长性。但除此之外，该行业还存在明显的品类内部纵向迭代特征。随着新消费时代的到来，年轻消费者更倾向“知名品牌”消费，品牌力和产品力都经得住考验的蓝月亮长期发展空间值得期待。