公司调研|力诺特玻：一致性评价助力中硼硅放量 渠道+成本优势构筑企业竞争壁垒

财联社（济南，记者 方彦博）讯，随着疫情的反复，疫苗用玻璃瓶再次站上资本市场风口，相关上市公司引起市场关注。国内特种玻璃龙头力诺特玻（301188.SZ）董秘丁亮告诉财联社记者，在国内仿制药一致性评价及关联性审批政策的影响下，国内中硼硅药用玻璃瓶市场快速放量，公司正开足马力积极应对，但仍无法完全满足目前的市场需求，订单排期较长。

与此同时，力诺特玻的耐热玻璃和电光源玻璃业务也面临着下游需求的快速增长。丁亮介绍，在国外疫情的持续影响下，家居场景占据了人们更多的时间，公司的玻璃器皿、微波炉用玻璃托盘等耐热玻璃去年实现了较大幅度的增长。同时，公司的高硼硅电光源玻璃产品能够有效解决目前主流的钠钙玻璃灯具因LED灯发光发热后表面形成白雾的缺陷，随着市场渗透率的提升，公司电光源玻璃业务也有望在未来释放更多的业绩增量。

值得注意的是，在公司的十大股东名册中，复星创投和国药投资均名列其中。有分析人士认为，龙头药企入股公司，除了可以形成良好的战略协同效应外，也表明了行业内对于公司的看好。

政策助力中硼硅玻璃市场放量

力诺特玻的主营业务为特种玻璃的研发、生产及销售，主要产品有药用硼硅玻璃、耐热玻璃和电光源玻璃等系列。2021年上半年，公司实现营收4.22亿元，归母净利润0.62亿元，同比分别增长50.05%和77.43%。公司业绩的增长，得益于中硼硅玻璃市场的放量。

目前，中硼硅玻璃是国际上普遍采用的医用玻璃材料，但由于成本和制造工艺的限制，国内药用玻璃市场仍以低硼硅玻璃和钠钙玻璃为主。

一家国际知名医药企业人士告诉财联社记者，抗生素、口服液等药品化学稳定性较强，对于包装的要求不高，传统的低硼硅和钠钙玻璃即可满足产品要求，但针剂、血液及疫苗等药品对于包装的要求较高，低硼硅和钠钙玻璃在稳定性、耐酸碱等方面难以满足要求，中硼硅药用玻璃市场渗透率提升将成为今后药品包装行业的重要趋势之一。

而对中硼硅药用玻璃的放量起到决定性作用的还应归因于国家相关政策的出台。2020年5月，国家药监局正式启动注射剂一致性评价工作，已上市的化学药品注射剂仿制药，未按照与原研药品质量和疗效一致原则审批的品种均需开展一致性评价，同时要求仿制药所用包材不应低于原研药所用包材。

前述药企人士认为，一致性评价政策的落地基本相当于强制要求药企在新药中使用中硼硅玻璃包装。目前我国批准上市的药品中仿制药占比高达95%，而国外原研药其包材基本均采用了中硼硅玻璃，同时，也只有通过一致性评价的药品才可以进行集采。

财务数据显示，2021年上半年，力诺特玻药用玻璃产品实现营收1.4亿元，同比增长70.73%；药用玻璃产品毛利率29.16%，同比提升近4个百分点。

公司方面表示，目前药用包装玻璃产品的订单十分充裕，公司现有产线的产能利用率已经饱和，但仍旧存在产品订单排期较长的现象。

渠道+成本优势构筑企业壁垒

相关机构预计，在未来的5-10年内，我国药用玻璃市场中或将有超过30%的低硼硅或钠钙玻璃被中硼硅玻璃所替代，中硼硅玻璃的增长空间有望达4倍以上。

在谈到公司今后的发展方向时，丁亮表示，考虑到中硼硅玻璃的市场前景，公司接下来将重点发展药用包材业务，在满足市场需求的同时，构筑公司的核心竞争优势。

力诺特玻目前拥有中硼硅药用玻璃瓶年产能约10亿支，是国内中硼硅药用玻璃瓶生产企业中的龙头。同时，公司首发募集资金中的3.3亿元将用于中硼硅药用玻璃扩产项目的投建，项目建成后公司中硼硅药用玻璃瓶的年产能将突破26亿支。

丁亮表示，与其他药用玻璃企业相比，公司更专注于中硼硅药用玻璃瓶的研发和生产，有着更为深厚的技术储备，在产能规模，产品质量、美誉度及市场占有率等方面均属业内第一梯队。目前，公司正加紧对募投项目中硼硅药包扩产项目的落地，以扩大公司的生产规模，进一步巩固公司在行业中的地位。

财联社记者注意到，国内中硼硅药用玻璃行业目前规模较小，生产企业数量不多，上市公司层面，除力诺特玻外，仅有老牌的药包企业山东药玻（600529.SH）和正川股份（603976.SH）有中硼硅药用玻璃产能，并也在进行相关产能的建设。

对此，山东某药包行业人士对记者表示，目前国内企业主要采用进口中硼硅玻璃管进行后端制瓶的生产模式，而中硼硅拉管技术和制瓶设备的生产还掌握在少数国外企业手中，因此，对于上游原材料及生产设备采购渠道的稳定性成为了中硼硅玻璃瓶企业扩产和抢占市场份额的前置条件。

力诺特玻方面表示，在药包材领域，公司已经与德国肖特、康宁玻璃等多家国际知名中硼硅药用玻璃管供应商建立了稳定的合作关系，可以获得稳定的货源。为保障扩产项目的顺利落地，公司也对相关制瓶设备进行了预定。

同时，由于国家对于药品包材关联审批制度的要求，药企变更包材需进行相容性试验、密封性试验等评估，仅相容性试验便需时8-10个月，较高的重新审批成本让下游药企与包材生产企业的合作黏性进一步提高，新进玩家想要获取下游药企订单的难度也越来越大。

作为国内市占率第一梯队的中硼硅药玻企业，力诺特玻作为悦康药业、华润双鹤、新时代药业、齐鲁制药等多家大中型药企的供应商，随着关联审批制度的逐步落地，公司的销售渠道优势也将随之显现。

此外，记者还了解到，由于药玻行业的技术门槛较高，不同企业在效率、质量水品及良品率等方面均有较大差异。

力诺特玻作为国内最早涉足中硼硅玻璃行业的企业之一，凭借着多年以来对生产工艺的打磨，让公司在成本端也显现出竞争优势，产品的良品率高于同行业。反映在财务数据上，2021年上半年，公司主营业务毛利率为29.19%，在同行业公司中处于领先。

“公司自2002年设立以来，这或许是第一次真正意义上正面迎接一个如此广阔的蓝海。”在与财联社记者的交流中，丁亮的言语中不自觉的流露出希冀和兴奋。