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记者 | 王品达
10月27日，巴西央行宣布加息150个基点，将利率从6.25%提升至7.75%，以应对已达到两位数的通胀率。这是巴西央行自2002年以来最大幅度的一次加息。
今年年初，巴西的利率还维持在2%的较低水平。但受通胀影响，巴西央行今年已经六次加息，累计加息幅度达575个基点，而且每次加息的幅度有逐渐上升的趋势。
在此前的两次货币政策会议上，巴西央行均加息100个基点。而在本次会议上，巴西央行货币政策委员会全体成员一致同意加息150个基点，幅度超出市场预期。在10月18日至22日路透社的调查中，经济学家对巴西本次加息预测的中位数仍是100个基点。
超出预期的加息幅度与巴西近日的财政动荡密切相关。巴西的右翼民粹主义总统雅伊尔·博尔索纳罗（Jair Bolsonaro）明年10月将面临大选。他上周提议推出“巴西辅助计划”（Auxilio Brasil），大幅增加社会福利，被认为是大选前给选民发放的“甜头”。
但是，巴西宪法中有财政限制条款，要求每年政府预算的涨幅不得超过前一年的通胀率。虽然博尔索纳罗坚称新的福利项目将处在财政限制允许的范围内，但经济部长保罗·格德斯（Paulo Guedes）则认为可能不得不绕过宪法的财政限制。
由于是新兴市场国家，且在2014年至2016年出现过严重的经济危机，巴西面临着较为苛刻的国际金融环境，国内财政方面一有风吹草动就会严重影响其在金融市场上的表现。新的福利政策可能影响财政纪律的消息一出，巴西股市上周四一度重挫4%，巴西雷亚尔的汇率也下跌了1.1%。
巴西央行在加息公告中称，更多的财政刺激可能将使财政状况恶化，增大巴西的风险溢价。央行同时还表示，“近期关于财政框架的担忧”也可能导致通胀预期进一步上升，导致接下来的通胀率更高。
此前，巴西国家地理与统计局（IBGE）公布了10月的通胀数据。数据显示，巴西10月CPI环比涨幅达1.20%，超出彭博社调查的40余名分析师的全部预测，创1995年以来同期通胀率新高，也创造了2016年2月以来任一月份CPI环比最高涨幅。
巴西10月CPI同比涨幅也继续维持在两位数的水平，从上个月的10.05%上升至10.34%，远远超过央行今年设定的3.75%的通胀目标。在G20国家中，只有阿根廷和土耳其两国的通胀率更高。
巴西近期的高通胀很大程度上是由能源危机引起的。水力发电占巴西发电总量的64%，但巴西今年遭遇严重干旱，水力发电供应不足，乃至不得不从邻国进口电力以缓解危机。受此影响，电力价格环比增长3.91%，拉动了通胀率的上升。此外，燃料、交通等领域商品价格的涨幅也较快。
由于供应链危机和能源危机的全球性，许多新兴市场国家都遭遇了高通胀，加息浪潮也不仅限于巴西一国。俄罗斯今年也已经六次加息，累计加息幅度达325个基点。10月22日，俄罗斯央行宣布大幅加息，将利率从6.75%提升至7.5%。俄罗斯目前的通胀率也高达7.4%。
另外，韩国、墨西哥、智利以及一些东欧国家今年也纷纷加息。根据摩根大通今年7月的预测，未来一年内全球近20大新兴市场经济体仍将继续大幅加息，总量相当于73次25个基点的标准幅度加息。除了土耳其和泰国之外，其他主要新兴市场经济体都有加息预期。
与美国等发达国家相比，新兴市场经济体面临着更加严苛的国际金融环境，且拥有更少的政策工具，因此往往只能通过比发达国家时间更早、幅度更大的加息来遏制通胀。
但是，在新冠疫情尚未结束的情况下，提前大幅加息可能对新兴市场的经济复苏有不利影响。加息属于紧缩政策，自然会使经济的热度降低，经济增长放缓。加息还会导致新兴市场政府举债成本增加，进而影响公共财政。
新兴市场的新冠疫苗接种情况也并不乐观。比如，俄罗斯仅有33%的人口完成了疫苗接种，印度仅有22%。疫苗接种缓慢和加息步伐提前均有可能会导致发展中国家与发达国家收入差距扩大，使全球经济不平等的趋势恶化。据IMF发布的《世界经济展望》，4月时发展中国家今明两年的经济增速预期还比发达国家分别高出1.6%和1.4%，而到了10月预期的领先优势已缩小至1.2%和0.6%。