恒天财富：共同富裕下的投资机会

共同富裕是今年的热词。

继8月中旬中央财经委员会第十次会议明确指出坚持循序渐进，分阶段促进共同富裕后，10月16日出版的第20期《求是》杂志发表了重要文章《扎实推动共同富裕》。文章强调：“我们说的共同富裕是全体人民共同富裕，是人民群众物质生活和精神生活都富裕，不是少数人的富裕，也不是整齐划一的平均主义。” 

同时文章指出：“总的思路是，坚持以人民为中心的发展思想，在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率和公平的关系，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，合理调节高收入，取缔非法收入，形成中间大、两头小的橄榄型分配结构，促进社会公平正义，促进人的全面发展，使全体人民朝着共同富裕目标扎实迈进。”

随着国家政策调整和共同富裕路线的贯彻落实，中国的决策层事实上已经启动了一场对经济系统和社会系统意义深远的改造工程，身处时代发展轨迹转换的过程之中，投资者必须要思考：“共同富裕”如何指引投资方向？未来资产配置方向会发生怎样的转变？哪些产品会成为主力军？

正确理解共同富裕

共同富裕要靠共同奋斗，这是根本途径。要鼓励勤劳致富、创新致富，鼓励辛勤劳动、合法经营、敢于创业的致富带头人，允许一部分人先富起来，先富带后富、帮后富，不搞“杀富济贫”。

目前市场对于共同富裕的内涵其实存在一定的误解，共同富裕不等于均等富裕，更不是均贫富。共同富裕是承认收入差距和财富差距，承认不同程度的富裕。到了共同富裕社会，所有人都过上了富裕幸福生活，有的人生活水平是一般的富裕，有的人会很富裕。

共同富裕包括了提高发展水平和缩小贫富差距两个方面。要强调公平，也要重视经济发展，对不公平现象的调控并非要牺牲效率。需要把蛋糕先做大，再来通过三次分配合理切分。

在“十四五”规划与2035年远景目标纲要之中，共同富裕既是指导方针，也是发展目标。但也要注意，共同富裕并不只是一个分配问题，而是涉及到生产、分配、流通、消费各环节有机衔接的系统问题，其中生产环节又起主导作用，这是中央财经委第十次会议强调要“坚持在发展中促进共同富裕”的原因。

展望未来，中国在生产环节中至少要有效完成科技创新、结构升级、碳中和、国家安全等方面重大任务，才能实现可持续高质量发展，也才有可能实现共同富裕的目标。

在这样的总的方针指导下，恒天财富认为实现共同富裕给我们指明了两个重要方向：一方面，GDP蛋糕会持续做大。但未来的经济驱动不会以地产为核心，而是以科技革命与能源革命为核心的创新驱动模式；另一方面，收入分配方式将会变革，社会财富需要向普通民众倾斜。

对于近期热议的房地产税，在《扎实推动共同富裕》文章指出，要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作。恒天财富认为，开征房地产税是大势所趋，而且在共同富裕背景下，房地产税能够促进更加公平，发挥调节财富分配作用。

因此，对投资者来说，房产已经不是最好的投资品类。过去20年，普通民众的财富增值，最主要的是通过房子来实现，买房或炒房的人，基本都实现了快速财富积累。而未来十年或二十年，普通民众的财富增值，最主要的是通过股市来实现，股市走出慢牛长牛，让普通民众从股市赚到钱，从而有钱来消费。

另外，恒天财富认为中国持续发展必须获得巨大的市场才行，尤其是消费市场。因此高净值人士不必对共同富裕过于担忧。共同富裕有助于提升消费需求，助力经济长期稳定增长。

共同富裕背景下的投资机会

从居民资产配置角度，资本市场是居民共享经济发展成果的重要方向。鼓励居民配置金融资产，有助于人民群众共享经济发展的成果，实现共同富裕。根据央行《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》的数据，金融资产仅约占我国居民家庭总资产的20.4%左右，比美国低22.1%。在金融资产的持有方面，贫富分化更为严重，将家庭总资产排序，总资产最高的20%家庭的风险金融资产的持有比例为87.9%，最低的20%家庭的持有比例为29.8%。较低的金融资产持有水平使得低收入家庭无法享受资产升值的红利，从而进一步加剧贫富差距。

过去20年，房地产投资成为过去我国居民投资创富的主要渠道。从长期视角观察，未来20年，资本市场将会为居民创富带来新一波机遇。

目前我国已有1.89亿股民，股市的涨跌直接关乎亿万家庭、数亿群众的切身利益，无论是社保基金入市，还是鼓励居民储蓄入市，抑或是注册制的推行，乃至近期宣布设立北京交易所，目的都是为了壮大和活跃资本市场，而资本市场的不断壮大也是共同富裕的重要举措之一。

恒天财富认为，在推进共同富裕的进程中，主要投资机会将集中在：高端制造业、生物医药行业、新能源行业、专精特新中小企业。中证500指数作为一个能够代表A股市场贝塔风格的宽基指数，具备中小企业成长基因，行业分散多元，覆盖国家重点推进的产业方向。未来投资方向，需要优选赛道，均衡配置，科学管理投资组合，寻找符合政策支持的领域，把握震荡行情中的结构性机会。

同时，从资本市场参与角度来说，投资基金也是一个不错的投资方式。公募基金品种繁多，既有高风险的股票型基金，也有低风险的货币市场型基金和债券型基金。此外，公募基金还有很多另类产品，比如与黄金挂钩的ETF、与基础设施建设相关的REITs等，可满足各类投资者的需求。

但是恒天财富认为，投资基金也有窍门，一味追逐一个风格并不可行，要么均衡配置、要么择机轮动，鉴于市场热点总是在快速轮动，建议投资者还是应该采用均衡配置的方法来把握市场机会。或者可以通过每天或每周定投的方式把闲置资金投入公募基金，坐享资本市场发展带来的基金收益红利。

另外，公募基金中有一类特殊的产品——FOF，它被称为基金中的基金，通过筛选和分散化投资多个不同风格的底层基金，FOF产品可以更好地二次分散风险，提高风险收益比，有效实现大类资产配置。它能够有效帮助投资者解决选基难、择时难、分散难的痛点，提升持基体验。在共同富裕的背景下，在权益时代，恒天财富建议投资者可以对FOF基金予以更多关注。

共同富裕是社会主义的本质要求，是人民群众的共同期盼。实现共同富裕，是我们党矢志不渝的奋斗目标。我们所要做的就是通过勤劳创新致富，同时，在时代机遇来临的时候，把握住投资机会，实现财富的进一步增值。

（投资有风险，理财需谨慎！）