经济学家预测通胀为明年欧洲经济最大威胁，能源价格为主要风险

记者 | 王品达

英国《金融时报》12月就欧元区经济前景对近40名欧洲经济学家进行了调查。经济学家预测明年通胀将继续走高，认为持续的高通胀与疫情并列为欧元区经济复苏的最大威胁。

与美国和英国一样，欧元区通胀近期也持续高企。据欧洲统计局（Eurostat）发布的数据，11月欧元区通胀率涨至4.9%，创上世纪末欧元区成立以来新高。欧洲中央银行（ECB）12月也大幅上调通胀预期，将今年欧元区的预期通胀率从2.2%上调至2.6%，明年预期通胀率从1.7%上调至3.2%。

英国《金融时报》调查的经济学家预期2022年欧元区通胀率为2.7%，略低于欧洲央行的预期；2023年通胀率为1.9%，略高于欧洲央行1.8%的预期。

值得注意的是，上述通胀预期的计算方式与美联储不同。美联储每季度发布的通胀预期是未来几年每年第四季度的同比通胀率，而欧洲央行发布的通胀预期是一整年的平均通胀率。所以，欧元区月度通胀率今年年底虽已接近5%，但欧洲央行预测的今年通胀率仍为2.6%。

不过，即使采用年度平均通胀率的口径也可以看出，无论经济学家还是欧洲央行官方都预测欧元区明年全年的通胀率比今年还会略高一些。

高通胀已和疫情并列成为欧元区经济复苏的最大威胁。超过40%的经济学家认为高通胀是欧元区19个国家经济增长前景的一个重要威胁，近半数经济学家则认为是疫情。

欧洲央行目前对欧元区通胀仍持鸽派态度。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾多次表示现在开始紧缩是错误的。12月中旬欧洲央行会议虽决定如期结束抗疫紧急购债计划，但同时也扩大了常规购债的规模，以实现货币政策的“平稳过渡”。

安联欧洲经济学家卡塔琳娜·乌特莫尔（Katharina Utermöhl）认为，欧洲经济前景“与通胀前景共同波动”。如果通胀接下来持续升高且在2022年以后也高于目标水平，欧洲央行有可能不得不转变鸽派立场、更快紧缩，从而导致经济活动降温，影响复苏进程。

能源价格上涨是未来欧洲经济中的一个主要风险。汇丰银行欧元区高级经济学家法比奥·巴尔博尼（Fabio Balboni）认为，高涨的能源价格侵蚀着家庭的购买力，有可能在未来几个季度将欧元区GDP拉低0.5%。

受供给水平较低、冬季天气寒冷、地缘政治不稳等多种因素影响，欧洲的能源危机尚未缓解，天然气价格上周曾创造历史新高。12月21日，荷兰TTF天然气期货价格涨至180欧元/兆瓦时，英国天然气期货价格也达到450便士/撒姆，均创历史纪录。截至本周二，欧洲天然气价格虽有所回落，但仍与10月时的价格接近，比疫情前更是高出数倍。

欧盟12月初发布的数据显示，欧元区生产者价格指数（PPI）10月环比涨幅5.4%，同比涨幅21.9%，为欧元区成立以来最高。其中对涨幅贡献最大的就是能源，价格涨幅达62.5%，不过剔除能源之后的工业品价格涨幅也达到8.9%。

欧洲央行行长拉加德本月中旬仍然坚称通胀将在明年回落。她在货币政策会议后的新闻发布会上表示，目前没有发现通胀的第二轮效应，预计通胀将从明年开始回落，2023年和2024年均处于央行的2%通胀目标以下。

不过，未来的通胀前景仍存在很高的不确定性，全球主要央行今年对通胀的预测也屡次上调。美联储就于12月不得不放弃其秉持八个月之久的“通胀暂时论”，并加速缩减购债；英国央行也同时宣布加息。于是，欧洲央行就成为了主要发达经济体中唯一“按兵不动”的央行。欧洲央行是否紧缩以及何时紧缩是市场密切关注的焦点。