全面注册制来了,打新不再是包赚不赔的买卖

主板改革后,多层次资本市场体系将基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。 (视觉中国/图)

注册制被纳入证券法三年有余,历经多个市场(科创板、创业板、北交所)试点,吸纳沪深主板加入注册制阵营,如今A股全面实行股票发行注册制改革正式启动。

2022年2月1日,证监会就全面实行股票发行注册制所涉及的三十余项制度规则草案,集中向社会公开征求意见。

相比由证监会进行把关的核准制,注册制将企业上市的审核决策权下放至各地交易所,大幅降低企业上市门槛的同时,形成以信息披露、常态化退市、加大违法成本等为核心的市场化规则,目的是让股市自发形成优胜劣汰。

注册制试点后,A股上市公司数量暴涨。据上市公司协会与国家统计局数据,过去三年,A股上市公司由2019年底的3777家攀升至2022年底的5079家,涨幅超过34%。

注册制下,最受市场关注的改革要属IPO(首次注册上市)业务。注册制针对不同板块,以财务指标为核心制定了一系列规则。例如主板设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多个上市指标,均要求最近一年净利润为正。科创板、创业板要求的市值及财务指标相对较低。

但A股注册制仍存在一定的隐形门槛,对不同板块的企业类别进行了“红绿灯”限制。证监会在答记者问中明确指出,“注册制改革是以板块为载体推进的。改革后的多层次市场板块架构更加清晰,特色也更加鲜明。”

2023年1月底,上证指数收复3200点,深证成指从11000点站上12000点。全面注册制枪响后,市场要素均已各就各位,只待A股跑起来。

下放审核权至交易所

注册制改革的核心,在于证监会与交易所职能的重新分配,这也是最早在科创板中进行试点的一项内容。

以往的核准制属于实质审核,目的是帮助市场鉴别上市公

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