财联社7月7日讯（编辑 刘海）地方债今年发行前置，上半年已基本完成已下达额度，其中6月新增专项债发行规模更是达到13,724亿，为近两年来单月最高值。财联社盘点半年地方债发行概况，6月高峰时点已过，资金主要投向市政建设及产业园区基础设施建设；同时，今年上半年地方债发行利差明显收窄，6月加权利差已降至13BP的阶段性低点。
6月发行最高峰达1.93万亿，广东省拔头筹
财联社据企业预警通数据统计，1-6月地方债发行量分别为6988.57亿元、5070.95亿元、6186.67亿元、2842.06亿元、12076.71亿元、19336.61亿元，总计52,502亿元。去年同期地方债发行33411亿元，同比上升57.14%。
（数据来源：企业预警通，财联社整理）
其中，新增专项债规模34,062亿元，占已下达新增专项债限额34500亿元的98.7%，已下达额度基本发行完毕。上半年新增专项债规模较去年同期10143亿元增加236%。分月来看，6月份新增专项债发行规模最大，为13,723.64亿元。
分地区来看，上半年地方债发行规模最大的为广东省，4,168.55亿元，其次是山东省，3,514.25亿元；发行只数最多的为湖北、湖南两省，分别为134、129只。
（数据来源：企业预警通，财联社整理）
市场人士指出，2022年新增专项债务限额36,500亿，目前已经完成93.3%。与前两年相比，今年新增债发行进度总体偏前置。下半年的重点应该放在地方债落地使用，相关部门谋划增量工具上。
针对市场关注的可用于置换隐形债务的再融资债，财联社统计，上半年再融资债共计12,291.62亿元，其中，再融资一般债券7169.29亿元，再融资专项债券5122.33亿元。
部分用于偿还存量债务的再融资债券也被市场称为特殊再融资债券，实际用途一般用于偿还隐性债务。目前用途主要分为两类：一类用于建制县区隐性债务风险化解试点，另一类用于全域无隐性债务试点，北京市、上海市和广东省是被纳入全国“全域无隐性债务”第一批试点省市。
据华安证券统计，6 月，仅北京市发行用于偿还存量债务的再融资债，共 371 亿元。其中，再融资一般债（特殊）66 亿元，再融资专项债（特殊）305 亿元；1-6月，共有北京、广东、上海三个地区发行用于偿还存量债务的再融资债券，规模共计5,028 亿元，其中，北京发行3,252 亿元，广东发行 1,121 亿元，上海发行 655 亿元。
地方债用途方面，根据财政部政府债务研究和评估中心最新报告显示，5月份新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施 2,688.84 亿元，占比最大，为35.68%；社会事业 1,562.19 亿元，占比20.73%。1-5月综合来看，投向市政建设和产业园区基础设施的占比分别为31.98%，28.13%, 29.83%，26.69%，35.68%。 用于市政建设及产业园区基础设施为新增债券资金最主要的投向。
（数据来源：财政部政府债务研究和评估中心，财联社整理）
票面下行，发行利差降至13BP的阶段性低点
根据wind数据，财联社对不同期限地方债发行票面利率的加权平均利率进行统计梳理，权重为实际发行总额。数据显示，较年初相比，多数期限地方债发行利率出现小幅下行。发行期限为30年的地方债在1月份的加权平均票面利率为3.4504%，发行总额为1223.03亿元；在6月份的加权平均票面利率为3.3963%，发行总额为2626.08亿元。
（数据来源：wind，财联社整理）
从发行利差来看，今年上半年地方债整体发行利差明显收窄。通过安信证券发行利差统计可以看到，今年 1-2 月地方债发行利差进一步收窄至 20BP 以下区间，3 月以来收窄至 15BP 以下，6 月加权利差已降至 13.3BP 的历史低点。
三季度开始缩量，后市社融走势如何？
截至7月7日，7月份已披露地方债计划发行额度为3127.21亿元，新增专项债453.41亿元，8月份已披露计划发行1758.21亿元。
国盛证券表示，7-8月地方债供给锐减将直接影响债券供需，长端利率债供需关系将发生改善；其次，地方债缩量将带来财政存款继续下降，对流动性形成补充，继续支撑流动性宽松。再次，专项债配套融资是今年信贷增长的主力之一，政府债券融资收缩可能一定程度上导致配套融资下降，进而减弱信贷支撑，并与政府债券缩量一同影响社融走势。此外，下半年政府债券供给节奏变化可能导致过去几个月社融增速回升趋势在 7 月后改变。
市场热议明年的地方债可能提前发行。华安证券对此认为，地方债能否提前发行仍然有待商榷。首先，要提前发行下一年度专项债，面临着诸多的法律、制度约束。其次，根据 6 月 29 日国常会，将运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，这可以用来做专项债项目资本金的搭桥，也就意味着即使明年专项债不提前到今年发行，也可以在实质上达到前置使用的效果。
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