财联社债市早参6月14日

债市要闻

【加强地方政府债务管理，切实降低市县偿债负担】

国务院办公厅发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》，加强地方政府债务管理。坚持省级党委和政府对本地区债务风险负总责，省以下各级党委和政府按属地原则和管理权限各负其责。落实省级政府责任，按属地原则和管理权限压实市县主体责任，通过增收节支、变现资产等方式化解债务风险，切实降低市县偿债负担，坚决查处违法违规举债行为。健全地方政府债务限额分配机制，一般债务限额应与一般公共预算收入相匹配，专项债务限额应与政府性基金预算收入及项目收益等相匹配，促进融资规模与项目收益相平衡，完善专项债券资金投向领域禁止类项目清单和违规使用专项债券处理处罚机制。

要求清晰界定省以下财政事权和支出责任，理顺省以下政府间收入关系，参照税种属性划分收入。将税基流动性强、区域间分布不均、年度间收入波动较大的税收收入作为省级收入或由省级分享较高比例；将税基较为稳定、地域属性明显的税收收入作为市县级收入或由市县级分享较高比例。对金融、电力、石油、铁路、高速公路等领域税费收入，可作为省级收入，也可在相关市县间合理分配。除按规定上缴财政的国有资本经营收益外，逐步减少直至取消按企业隶属关系划分政府间收入的做法。

解读：市场人士认为，指导意见精神概括，省级政府对省域财政问题揽总权及负总责，自力更生，地方政府不得增加隐性债务。文中相关表述也解决了之前市场关于“强省弱平台”与“弱省强平台”，谁优谁劣的问题。很显然强省弱平台要更优。因为平台无论强弱，出了问题省级政府都要负责。

【“靶向”支持力度加大 降准降息仍有空间】

中证报发文，展望下半年，内外部因素对货币政策的掣肘将有所减弱。专家表示，在通胀压力可控、美联储加息周期外溢效应已过顶峰等因素作用下，下半年稳健货币政策将继续加大实施力度，调控空间充足，降准降息仍有可能，应对不确定性风险的增量工具有预案，将为稳经济和助企纾困营造良好的货币金融环境，保持经济运行在合理区间。

【地方债发行高峰：本周发行6167亿创历史第二高】

据21世纪经济报道，根据上周披露的发行材料梳理，本周（6月13日-6月17日）地方债发行规模为6167.3亿，该规模将创出历史次高值。此前的峰值为2020年5月最后一周（5月25日-5月29日），当周发行规模为7701亿。分债券类型看，本周新增专项债发行4650.7亿，同样创出历史次高值。此前的峰值为2020年5月最后一周。考虑到地方债风险较低、市场认购较高，几乎都能成功发行。如将本周发行计划考虑上，截至6月17日，今年新增专项债发行规模将达到2.6万亿，完成已下达额度的75%；新增一般债发行规模为5162亿，完后全年额度的70%。

【央行、水利部部署进一步做好水利建设金融服务】

央行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会，部署进一步做好水利建设金融服务，助力稳定宏观经济大盘。会议要求，各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目金融支持力度。政策性、开发性银行要用好新增的8000亿元信贷额度，抓好任务分解，强化考核激励，加大对国家重大水利项目支持力度；国有大行要发挥资金和网点优势，加大对商业可持续水利项目信贷投放。

解读：机构认为，经济稳增长背景下，水利工程成为重要抓手。后续来看，水利部预计今年中国将完成水利建设投资8000亿元以上，仍有5000亿规模左右的水利建设投资，或将在接下来逐渐释放效能。水利设计、管材制造等产业链有望迎来快速发展。

【一季度36家债券发行人评级被调整】

6月13日，中国证券业协会和中国银行间市场交易商协会发布2022年第一季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报。通报显示，一季度，14家评级机构共承揽债券产品1879只，同比减少23.65%。36家发行人评级被调整，同比增加2.86%，且无正面调整。由于债券违约率与评级级别倒挂，部分评级机构被点名。

【商业银行今年发债超9000亿元】

数据显示，截至6月13日，今年以来商业银行累计发行债券数量达109只，合计发行规模超9000亿元。业内人士预计，2022年下半年，国有银行将开始发行TLAC非资本债券，由于TLAC非资本债券与二级资本债券皆可满足TLAC要求，且TLAC非资本债券成本略低，预计将对二级资本债券的发行形成替代效应。

【首批3单用途类科创票据在银行间债市成功发行】

记者6月13日从中国银行间市场交易商协会了解到，合肥产投、华光环能、苏州金合盛等3家企业的3单用途类科创票据成功发行，募集资金主要用于存储芯片、新能源等前沿科技创新领域。这是用途类科创票据首次在银行间债券市场正式落地。

**解读：建行相关人士表示，科创票据是银行间市场贯彻落实“十四五”规划关于完善科技创新服务体系的重要举措，有利于大力引导市场资金向科技创新企业汇聚。这次银行间市场推出的用途类科创票据，充分考虑科创领域发展特点，从投融两端发力，精准聚焦硬科技、大潜力、高技术项目开发需求，拓宽了企业科技创新发展的直接融资渠道。

【美联储“喉舌”放风：本周美联储加息75个基点不是没可能】

历来有美联储的喉舌、伯南克的“放风记者”和“官方新闻发言人”之称的华尔街日报报道称，在本周即将举行的FOMC会议上，美联储或将考虑提高75基点的可能性，因为5月CPI数据再超预期。最新的点阵图可能显示，更多官员计划将利率提高到足以有意放缓就业和经济增长的水平，以给通胀降温。此前，在5月的美联储例行新闻发布会上，鲍威尔曾明确表示未来两次会议可能加息50个基点，暂排除75个基点加息，加到中性利率后再定加息终点。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

信用债事件：

■“21奥园债”付息具体方案尚未明确 自6月14日开市起停牌

■外媒：“16融创05”展期方案获投票通过，公司已完成利息支付

■金科地产集团：“20金科03”展期成功，将严格按照展期方案落实还款责任；公司回复关注函：未按期兑付的商业承兑汇票余额4407万

■媒体：远洋控股集团已汇出资金用于到期兑付合计8.4亿元ABS

■阳光城：拟14.98亿元出售永康项目公司股权

■领地控股1.5亿美元债拟交换展期 未偿还本金约1.23亿美元

■中梁控股：6750万美元票据完成交换，拟再发行6756.7万美元票据

■合肥：拟通过收购、合作等方式参与项目处置盘活恒大在肥资产

■泛海控股：北京金融法院冻结公司持有的民生证券31.03%股权，冻结期限为三年

■庞大集团：出售子公司股权用于抵偿债务

■中国林业集团：调整公司债券“21中林01”投资者适当性安排

■惠誉：将锦江国际、海底捞的评级展望下调至“负面”

市场动态：

【债券市场|宏观数据公布，现券收益率多数下行】

美国5月通胀飙升，美债走软拖累情绪，现券期货整体走弱。国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率小幅上行1-2bp，截止北京时间17:00，10年期国开活跃券220210收益率上行0.65bp，10年期国债活跃券220010收益率上行1bp，5年期国开活跃券220203收益率上行1.5bp，5年期国债活跃券220007收益率上行2bp。

交易所债券方面，地产债多数下跌，“21宝龙03”跌20%，“21宝龙01”跌近10%，“21远洋01”跌超9%，“19龙控04”跌超7%，“19世茂01”跌超5%，“20时代09”和“20合景04”跌超3%，“PR融创01”、“19融信01”、“20中骏03”、“20碧地01”跌超2%；“21碧地01”涨超17%，“21碧地03”涨超7%。

一级市场方面，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.6586%、2.7991%，全场倍数分别为2.69、3.75，边际倍数分别为1、2.96。

【货币市场|货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面整体继续宽松】

货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面整体继续宽松。银存间质押式回购1天期品种报1.4059%，涨0.88个基点；7天期报1.5970%，涨2.42个基点；14天期报1.5711%，涨1.65个基点；1个月期报1.8477%，跌3.18个基点。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp报1.408%，7天期上行2.5bp报1.7%，14天期上行1bp报1.611%，1个月期下行0.1bp报1.889%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.41%，涨1个基点；FDR007报1.58%，涨3个基点；FDR014报1.55%，与前一交易日持平。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.45%，涨1个基点；FR007报1.65%，涨3个基点；FR014报1.60%，与前一交易日持平。

【美债市场|美债收益率普遍大涨，10年期美债收益率涨20.6个基点报3.368%】

美债收益率美债收益率普遍大涨，3月期美债收益率涨29.61个基点报1.669%，2年期美债收益率涨29.3个基点报3.367%，3年期美债收益率涨24.9个基点报3.493%，5年期美债收益率涨22.3个基点报3.488%，10年期美债收益率涨20.6个基点报3.368%，30年期美债收益率涨15.5个基点报3.352%。

【欧债市场|欧债收益率普遍收涨，德国10年期国债收益率涨11.8个基点报1.634%】

欧债收益率欧债收益率普遍收涨，英国10年期国债收益率涨14个基点报2.536%，德国10年期国债收益率涨11.8个基点报1.634%，西班牙10年期国债收益率涨31个基点报2.798%。