密集退市 A股不手软

2022年,因触及财务退市指标而告别A股的企业数量,创出新高。

6月8日,又有两家企业进入退市整理期。不出意外,这两家公司在退市整理期首日交易均迎来大跌——截至当天收盘,东海A退大跌76.53%、宝德退大跌59.74%。

同时,还有两家公司在前一天结束了退市整理期——退市绿庭、退市西水将被交易所予以摘牌,正式告别A股市场。

这只是退市新规显威的一角。“史上最严退市新规”实施的第二年,2022年A股退市企业数量即将创出历史新高。

根据21世纪经济报道记者不完全统计,截至6月8日,今年以来退市的企业数量已经达到9家,而收到交易所终止上市决定但尚未正式摘牌的企业则达到34家,已超去年全年退市数量。

申万宏源策略分析师程翔认为,总体来看,今年强制退市公司数量创历年新高,常态化退市机制正在形成,“应退尽退”的理念逐步得到充分认可,有进有出、优胜劣汰的市场新生态逐步构建。退市新规对上市公司会起到震慑效应,有助于激励上市公司及时调整经营策略,实现稳健经营。从整体来看,退市新规实施后取得较好效果,进一步净化了资本市场环境。

非标意见、财务指标持续显威

整体来看,今年已经正式退市的9家企业中,除了两家转板、1家吸收合并外,其余均为被强制退市。其中*ST艾格因股价跌破一元触及交易类强制退市指标,是2022年首只面值退市股;*ST新亿因财务造假行为被上交所实施重大违法强制退市;其他企业则均是由于持续经营能力缺失,触及财务类指标而退市。

在2021年年报季落幕后,这一趋势更加明显。

21世纪经济报道记者注意到,5月以来,已有34家企业被交易所做出终止上市决定,其中25家企业进入退市整理期交易,无一例外均遭遇股价大跌;7家尚在停牌,即将进入退市整理期;2家结束退市整理期,即将摘牌。

具体来看,年报披露情况的不尽如人意是这些企业被强制退市的主要原因。如*ST济堂、*ST邦讯、退市环球无法在法定期限披露定期报告,被交易所做出强制终止上市决定。

在财务类退市指标中,东海A退、华讯退、宝德退、退市罗顿、退市游久、退市绿庭等十余家企业均触及了“2021年扣非后净利润为负值,且营业收入低于1亿元”;华讯退、金刚退、腾邦退、退市易见、退市中天等则触及了“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”。

除此之外,会计师事务所的“审计意见类型”也成为推动A股市场“优胜劣汰”的重要力量。

退市新规下,新增退市风险警示公司被出具保留意见的情形,同时将财务类退市指标交叉适用。据统计,34家终止上市企业中,有28家企业被出具非标意见,包括19家“无法表示意见”、1家“否定意见”、4家“保留意见”和4家“带强调事项段的无保留意见”。

非标意见涉及的事项集中在重要会计科目审计范围受限、持续经营能力存疑、内控存在缺陷、立案调查未果、诉讼仲裁未决等方面。

其中10家*ST公司的“审计意见类型”是其触发退市的唯一指标。

最典型的如*ST圣莱,其是资本市场时隔25年后首次被出具“否定审计意见”的企业。此前,深市已退市公司攀渝钛业曾在1997年被出具否定意见。此次*ST圣莱的否定意见事项涉及公司持续经营能力存疑、其他应收款收回存在不确定性、收入成本真实性无法证明。

同时,*ST圣莱的独立董事谷家忠、副总经理张培锋、董事会秘书张晓辉均表示,无法保证报告内容真实、准确、完整,无法保证不存在任何虚假记载、误导性陈述。

此外,新光退成为退市新规下首家因触及“保留意见”而退市的A股公司。根据其2021年年报,在经历了一系列债务豁免以后,新光退虽然从净资产上满足了保壳的条件,但是审计机构认为其2021年度财务报告出具的意见类型为保留意见,因此公司触及深交所《股票上市规则(2022修订)》第9.3.11条(三)项之终止上市条款。

“非标意见已成为公司触及退市、风险警示的重要因素。退市新规实施后,非标退市公司数量骤增,非标退市已逐步走向常态化。”泽浩投资合伙人曹刚受访指出。

退市企业数量创历史新高

随着注册制平稳发展、退市制度不断完善与退市监管不断加强,一个有进有出、良性循环的市场生态正在形成,资本市场也朝向稳定健康发展的目标持续前进。

21世纪经济报道记者注意到,目前,退市新规已经齐备,各类退市情形也很清晰。在规则执行的过程中,只要符合标准的,均按规则予以出清,2022年触及退市或已退市企业数量突破43家,而2021年该数值仅为20家,2022年退市企业数量无疑创出了历史新高。

还有更多企业正在退市路上,根据21世纪经济报道记者不完全统计,截至6月8日,*ST景谷、*ST丰华、*ST橙星、*ST科林、*ST华资等数十家企业披露“可能被终止上市的公告”。

记者梳理同花顺ifind数据也发现,目前尚未收到终止上市决定,但已触及强制退市指标的A股上市公司多达数百家。包括17家企业2021年年报数据中“扣非后净利润为负值,且营业收入低于1亿元”;21家企业最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值;22家企业“最近一个会计年度被出具无法表示意见或否定意见审计报告”;逾百家企业“最近一年接受立案调查”。

“今年触及退市的公司增多,其中绝大多数是财务类退市的公司,这是因为我国严格执行的退市新规得以奏效;此外,在注册制改革不断推进和市场化程度不断提升的背景下,壳公司财务造假的成本和风险大幅提升,从而加快了部分企业的退市速度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说道。

申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明也表示,在严格的退市制度执行之下,此前的各种制度漏洞被堵住,“应退尽退”已成为必然。他认为,退市制度的严格执行有利于市场优胜劣汰,实现资本市场的健康稳定发展,同时也引导大家理性投资,对打击过度炒作也有积极的作用。

值得一提的是,展望今年下半年,在业内人士看来,随着年报监管的持续推进、行政处罚的接连作出、二级市场交易情况变化等,还将有更多企业触及多元化退市指标。

陈雳认为,随着退市数量的增加和退市渠道不断多元化,资本市场的优胜劣汰效率得到根本性的提升,企业的核心竞争力得到更为充分的展现。对不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业严格执行退市制度,可以推动上市公司整体实现高质量发展,进而实现资本市场生态圈的优化。在全面推进注册制改革的背景下,构建一个有进有出的市场环境才能形成良性循环。

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