财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯，2月8日，正当投资者还沉浸在虎年开市首日“红包”行情的喜悦时，早盘各大指数一度大跌，创业板指数跌超4%。
午后大盘展开反弹，券商等金融股异动拉升带动上证指数翻红，随后大基建板块再度走强，板块掀涨停潮，带动指数进一步反弹。截至收盘，A股三大股指涨跌不一，沪指微涨0.67%，创业板指跌2.45%，深证成指跌0.98%。
从盘面上看，近两个交易日，主板走势明显强于创业板，2021年表现不理想的金融地产继续维持相对于成长股的强势行情。而包括新能源、半导体、军工、白酒、医药的这五大公募基金重仓的赛道的表现却并不理想。
在业内人士看来，春季行情的推进或呈现风格切换的特征，估值修复依然是当前行情的主线，市场继续呈现风格切换的特征，价值股有望继续跑赢高估值的成长股。其预计，未来资金进一步扎堆低估值板块的概率进一步增加，目前沪指目前没有积累大的风险，更多的风险可能是来自于新兴热门行业。
基金重仓赛道“翻车”
在今日下跌个股方面，最受市场关注的，莫过于锂电芯片CRO等赛道股的集体大跌，午后各板块跌幅虽均有所收窄，但最终宁德时代仍跌超6%，药明康德接近跌停。
从市场表现来看，其实今日盘面整体表现并不算弱。全天，市场中仍有3630只个股上涨，下跌的个股不足千只。但在这下跌的这部分个股中，却恰恰包括了新能源、半导体、军工、白酒、医药，这五大公募基金重仓的赛道。
根据此前公募基金四季报披露的前十大重仓股依次是：贵州茅台、宁德时代、东方财富、招商银行、隆基股份、五粮液、立讯精密、药明康德、泸州老窖、伊利股份。在这其中，今日出现下跌的就有9只。
其中，药明康德是众多投资机构的“心头好”。根据华创证券发布的《2021年四季报公募基金十大重仓股持仓分析》中，药明康德在88只百亿基金持有规模最大的top5名单中排名第四位，持有规模达到218.60亿元。
Wind数据显示，截至2021年12月31日，共有97家机构投资者持有药明康德。其中，中欧基金、景顺长城基金、银华基金、汇添富基金等14家基金机构持有超千万股。值得注意的是，药明康德也是“公募一姐”葛兰管理的中欧医疗健康A的重仓个股。
Wind数据显示，截至2021年第四季度，中欧医疗健康A基金持有药明康德的持仓市值达到77.93亿元，重仓药明康德占基金净值达10.05%。截至收盘，中欧医疗健康A估算跌幅达到2.96%。近三个月，中欧医疗健康A跌幅达18.75%。
此外，景顺长城基金16只产品合计持有药明康德5572.14万股，其中，基金经理刘彦春管理的5只产品合计持有5077.57万股。而银华基金38只产品合计持有药明康德5277.62万股。
针对今日的市场震荡，华夏基金表示，今日受利空消息及传闻影响，引发创新药和新能源两大主流热门赛道龙头股大跌。在当前市场风险偏好尚未充分修复的情况下，负面信息被过度解读和反应，悲观情绪向其他成长股板块有所扩散，导致新能源、医药、半导体、电子等多个行业出现调整，创业板跌幅较深，明显弱于主板。
长期来看，华夏基金认为，市场信心的重塑仍然需要时间和过程，风险偏好的修复并非一蹴而就，但目前对市场不宜过度悲观。从机会上来看，仍维持“稳增长+新能源+科技成长”的投资主线，短期市场更多反应的是稳增长政策态度下，低估值的传统地产和基建产业链反弹修复，具备交易机会；而前期涨幅靠前的行业普遍股价回调，估值回落，但其中拥有长期产业前景、行业高景气或持续成长的品种，如新能源、数字经济等具备长期投资价值。
价值风格后市有望占优
事实上，今年以来，受海外市场扰动，A股整体迎来宽幅调整，在众多回落的板块中，去年的热门赛道成为沦陷重灾区。截至今日收盘，盐湖提锂、半导体板块指数，年初至今跌幅逾15%，锂电池、电力设备、储能、光伏等板块跌幅也超10%。在资金风格切换的大背景下，低估值的大金融等板块则成为追捧对象。
进一步而言，自 2019 年本轮行情启动以来，过去三年成长型风格总体来说远远跑赢了价值型风格。有市场人士表示，在经过三年的市场教育与热门赛道的持续赚钱效应的强化下，不少投资者甚至机构对部分热门赛道逐渐形成了信仰并持续强化，同时也用手上的资金配置做出了实际的行动，当 2021年底“拥抱新经济”已经成为一种共识时，跑道过于拥挤，估值出现一定的阶段性泡沫的现象，调整也就到来了。
近期，汇添富总经理张晖也表示，从投资端来说，行业中出现了一些基金经理投资极端化、集中化的趋势，即重仓押注某一板块，违背了均衡配置、分散风险的投资组合管理的基本原理。某些基金经理极端投资某一板块，博取短期业绩排名，规模从很小快速增长到一二百亿元的“成名”故事，像病毒式一样传播并影响着基金经理们。
他同时谈道，中国经济处于结构性转型时期，行业分层加快，市场阶段性表现出很好的结构性行情。从投资行为来看，这些基金的换手率奇高，真正做长期投资的少，做投机的多。中国的机构投资者最近几年发展特别快，2021年A股机构投资者持股市值比例已经超过50%，但是成交量却是散户超过七成，从交易行为来看，中国资本市场依然具有明显的散户特征，其实很多机构的投资行为也表现出极强的散户化特征。这也是为什么中国市场波动性特别大的重要原因之一。
因而，从上述角度出发，短期成长性风格占优并不代表价值型风格永远也没有机会，至少从2022年以来的表现上看，价值型的风格已经有了不错的相对收益与绝对收益。
此外，从资金流向上看，也不难发现风格切换的端倪。值得一提的是，就在虎年第一个交易日即2月7日，北向资金净买入A股55.52亿元，其中沪股通净买入66亿元，但深股通却出现净卖出11亿元。当天北向资金净买入居首的是金融股，比如中国平安净买入最多，此外，东方财富、招商银行、兴业银行等多只金融股也获北向资金大幅买入。
此前，富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群就表示，从业绩增速和估值的角度来看，A股核心资产具有比较强的吸引力。这也是外资自2015年以来持续流入的原因。同时，在成长股领域，2022年投资者需要更加注重估值的安全边际。自疫情以来，“强者恒强”的逻辑得以延续。消费行业的长期成长趋势是比较确定的，消费龙头盈利复苏。此外，受益于中国的结构性改革，国产替代空间仍然很大，专精特新企业中也蕴藏着很多投资机会。板块布局上，我们更加看好消费、建材、地产链、半导体、工业涂料、机械部件等板块。
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