提价效果不佳 生活用纸业持续承压 厂商大笔回购难解困境

财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,在头部厂商大举回购提升市场信心时,生活用纸行业仍面临重重考验。财联社记者了解到,2022年行业面临较大供给过剩压力,部分企业最新提价落实情况并不乐观,上游成本压力和下游疲软需求或将持续制约景气度回升。

卓创资讯分析师尹婷受访表示,1月以来有个别纸企发布涨价函,幅度仅在100-200元/吨,对下游客户采购心理带动并不明显,传导效果一般。现阶段,浆价偏高而纸价延续相对低位,生活纸厂商成本压力依然较大,部分甚至倒挂。

生活用纸企业人士向财联社记者表示,预计市场竞争还是非常激烈,公司今年有新增产能,这块经营压力比较大。

上市公司中,恒安国际(01044.HK)、维达国际(03331.HK)和中顺洁柔(002511.SZ)分列行业前三,此外,太阳纸业(002078.SZ)、景兴纸业(002067.SZ)也有少量卫生纸业务。2021年以来,生活用纸行业持续承压,为提振市场信心,中顺洁柔和恒安国际都抛出了巨额回购计划,前者回购规模约6.61亿元,后者回购规模超10亿港元。

image

生活用纸价格走势图,来源:卓创资讯

浆价二度拉升,成本压力难解

浆价变动直接影响生活用纸厂商利润。在纸浆高位背景下,中顺洁柔(002511.SZ)2021年前三季度归属净利润同比下滑-27.88%。花旗最新研报指出,因产品价格竞争较为激烈,恒安国际第四季表现弱于第三季度。基于较低的收入和利润预测,将其2021-2023年净利润预测下调13%-17%。

伴随2021年二季度以来纸浆价格回落,有观点认为或能支撑行业公司股价。2021年12月申港证券研报指出,历史数据显示,纸浆价格变动在 6-10 个月内会反映在中顺洁柔股价上,因此预测浆价下行对公司未来半年股价走势有一定支撑作用。

但需注意的是,以纸浆主连(sp9999)价格为参考,虽然自2021年4月高点7652元/吨后持续下跌,但大部分时间仍在5500元/吨以上区间,换言之,短暂的低价窗口期能给厂商带来多少利好仍存疑。当前纸浆价格又启动新一轮上涨,在全球大宗商品通胀预期下,2022年成本压力或还将继续笼罩行业。

财联社记者注意到,近日,海外纸企也启动了新一轮涨价。欧洲厂商Navigator 宣布1月15日开始,其非涂布纸产品将在现有售价上提升15%,对于涨价原因,公司解释主要为抵消成本上涨压力,能源、纸浆、化工原料、包装材料以及物流成本都在显著上升。

市场供给过剩,压力传导不畅

累积的成本压力亟待向下传导,但国内生活用纸厂商又受供给过剩等因素制约,使得传导并不顺畅。

据生活用纸专业委员会数据,2021年生活用纸行业累计已公开的投产产能约268.6万吨,年度新增产能规模达到了有统计数据以来最高。2022年及之后,行业宣布计划新增产能总计也已超过1000万吨。委员会预计,产能过剩现象会进一步加剧,市场竞争将更加激烈。

卓创资讯数据监测显示,当前采购现货浆做生产的纸企,所面临的成本压力依旧偏大,部分甚至有倒挂的现象,若纸企有前期储备原料,则其成本抗压能力相对更强,在当前浆价偏高而纸价延续相对低位的局面中适应力更强。

对于积极扩产的企业而言,虽然产能过剩影响价格传导,但规模提升也有助于减轻成本并提升市占率。中顺洁柔近年扩张势头凶猛,已公布产能目标为2025年达到165万吨,被指有望超越维达国际和恒安国际,后两家公司扩产节奏已趋缓。

财联社记者注意到,中顺洁柔近年着力打造消费品概念,发力个人卫生用品领域,试图和造纸业周期性进行切割。但也有观点指出,其近年侧重产能投放,在产品端的品牌和渠道费用投入离市场预期仍有所差距。

财经

中国奥园启动境外债重组前 多部门曾对其经营情况分析协调

2022-1-20 15:25:58

财经

海通证券点评1月LPR降息:属于跟随调整 目的在于宽信用

2022-1-20 15:28:51

搜索